養老目標基金面世時間表漸行漸近，近日，北京商報記者獨家獲悉，首批養老目標基金大概率將在7月底獲批。數據顯示，目前已有多達54只養老目標基金申報，不過，今年以來A股市場的低迷震蕩、首批FOF基金業績不佳、投資者認識度不足等問題，恐將給養老目標基金的發行與運作增加難度，該類創新產品對基金公司來說既是機遇也存在挑戰。

首批名單將出爐

今年，公募基金市場創新產品頻出，繼首批獨角獸基金成功募集后，備受市場期待的養老目標基金獲批時間也臨近。近日，北京一家基金公司內部人士向北京商報記者透露，本月底，首批養老目標基金大概率會獲批，該公司有望會在第一批之列。另一家總部在北京的基金公司相關負責人也表示，圈內確實有在傳養老目標基金可能會在7月獲批。

然而，也有多家基金公司對北京商報記者表示，尚未從公司產品部負責人口中聽到養老目標基金即將獲批的信息，也有可能是答辯時間稍晚的原因，不會是第一批獲批的基金公司，通常第一梯隊的大型基金公司更容易率先拿到“入場券”。

據證監會最新發布的《基金募集申請核準進度公示表》(以下簡稱《公示表》)顯示，截至6月22日，已有27家基金公司上報養老目標基金，共計多達54只，第一批上報的時間為4月11日。不難看出，基金公司對養老目標基金這一創新產品的布局熱情。《公示表》顯示，目前包括南方、民生加銀、泰達宏利、富國、華夏等在內的第一批上報產品的20家基金公司均已進入“第一次反饋意見”階段。

今年3月2日，證監會發布《養老目標證券投資基金指引(試行)》(以下簡稱《指引》)，標志著基金公司可正式開展該類創新基金業務。所謂養老目標基金是指以追求養老資產的長期穩健增值為目的，鼓勵投資人長期持有，采用成熟的資產配置策略，合理控制投資組合波動風險的公開募集證券投資基金。在投資策略方面，主要包括目標日期策略、目標風險策略以及證監會認可的其他策略。

據悉，采用目標日期策略的基金，應當隨著所設定目標日期的臨近，逐步降低權益類資產的配置比例，增加非權益類資產的配置比例，權益類資產包括股票、股票型基金和混合型基金;采用目標風險策略的基金，應當根據特定的風險偏好設定權益類資產、非權益類資產的基準配置比例，或使用廣泛認可的方法界定組合風險(如波動率等)，并采取有效措施控制基金組合風險。

積極籌備

值得一提的是，養老目標基金對管理人資質給出了較高的門檻，并非所有基金公司都能開展。《指引》指出，基金公司需滿足成立兩年以上，投資、研究團隊不低于20人，其中至少3人符合養老目標基金的基金經理條件且成立以來或最近三年沒有重大違法違規行為即可享有養老型公募基金管理資格。上海一家基金公司品牌部負責人坦言，監管此前還要求迷你基金較多的基金公司不能上報新產品，因此要布局養老目標基金還需將公司旗下迷你產品盡快清理。

另外，《指引》還要求養老目標基金需采取FOF或證監會認可的其他的運作形式，不過，從基金公司上報的養老目標基金產品名稱來看，產品類型均為FOF。在運作期上，《指引》也明確，養老目標基金應采用定期開放運作方式或設置投資管理人最短持有期限，養老目標基金定期開放的封閉運作期或投資人最短持有期限應當不短于一年。

市場分析人士認為，在基金產品同質化嚴重的背景下，養老目標基金這類創新產品是一片待開發的藍海，搶占市場先機十分關鍵。多家基金公司對北京商報記者表示正在積極準備該類產品的開展工作。

匯添富基金相關負責人就表示，公司目前正在積極搭建投研團隊。上述北京基金公司內部人士也指出，“基于公司內部較為成熟的FOF團隊以及齊全的產品儲備，養老目標基金開展工作已經準備就緒，只等產品獲批”，并透露，“公司所做的養老目標基金投資標的范圍涵蓋全市場產品，但考慮到雙重收費問題，我們應該會優先選擇自家產品。”

北京商報記者注意到，由于《指引》對養老目標基金經理提出“具備五年以上金融行業從事證券投資、證券研究分析、 證券投資基金研究評價或分析經驗，其中至少兩年為證券投資經驗”等要求。多家基金公司也在積極招募人才，從百度搜索的招聘信息中就可以看到，有6家在深圳或上海的基金公司在招聘養老目標基金經理，5家匿名招聘，另外1家為平安大華基金。

平安大華就在招聘條件上要求，基金經理學歷需為碩士研究生以上，并具備五年以上養老金、保險資金資產配置經驗，歷史業績穩定、良好，無違法違規記錄;在資產配置等領域有扎實的理論功底和實踐經驗等。崗位職責方面，基金經理需要參與或負責養老目標基金投資管理、根據不同產品要求制定相匹配的資產配置方案和投資策略;監控、跟蹤和分析投資組合，并提出調整方案等。

機遇挑戰并存

事實上，養老目標基金之所以引起市場較高的重視，除了能夠推動公募基金行業創新外，還承載著社會期望該類產品能為個人養老儲備投資作出貢獻，助力我國養老金第三支柱建設的意義。

早在2017年11月，《指引》就開始向社會公開征求意見，社會各界普遍認為當前制定《指引》并推出養老目標基金，有利于發揮公募基金專業理財能力在居民養老投資中的作用;設立專門養老投資的基金產品類別，便于投資者識別選擇投資。

據了解，養老目標基金在美國市場發展已非常成熟，截至2017年底，誕生于上世紀90年代的美國目標日期基金規模已超過11160億美元，來源于養老金的資金占比為87%，是過去十年最受投資者和退休計劃發起人歡迎的產品。不過，我國的養老目標基金還屬于新生事物，發展路途上還存在諸多難點需要攻克。

大泰金石研究院資深研究員王驊認為，目前養老目標基金能夠參考的經驗多來自美國等發達市場，這種投資工具在國外是成熟的產品，而在國內則屬于稍顯超前的基金，在并不成熟的國內市場能否做到應有的效果也還是未知數。

此外，目前國內FOF剛剛起步，首發的基金在成立不到一年的時間里接連受到大比例配置貨基的質疑和凈值下跌的困境，養老目標基金因為投資期限較長，一定程度是獨立于股市周期的，如果在今年的市場環境中高倉位起步，整體收益就不會很理想。這也是基金設計和推廣時需要注意的問題。

正如王驊所說，Wind數據顯示，受上半年A股市場行情不佳影響，首批發行的6只公募FOF今年上半年均處于虧損狀態，且全部創出成立以來收益新低。為此，新發產品進入觀望期，出現“批而不發”現象。

另外，分析人士還指出，投資者教育問題也不容忽視，目前國內投資者呈現兩種狀態，一類投資者追求剛性兌付，另一類投資者偏好高風險高收益。相比之下，養老目標基金風險收益均處于中間水平，而且投資期限較長，推廣較為困難。對比美國的經驗，真正想要發展產品首先還是需要有一定的激勵機制，美國是通過稅收優惠實現，而我國養老目標基金目前暫時享受不到稅收遞延優惠等政策。同時，此類基金需要封閉運作，客戶認可度和參與度究竟有多大也很難說。

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