權益類基金發行“燃”起來了。

1月17日，去年業績冠軍基金經理劉格菘領銜的廣發科技先鋒“發行1日，限額80億”，當日申購額超300億，只待比例配售。

2020年開年短短12個工作日，萬家科技創新、東方紅安鑫甄選、交銀內核驅動、銀華科技創新、鵬華科技創新、泓德豐潤三年持有、交銀科銳科技創新等多只新基金，出現一日售罄的火爆場面。

然而，2019年的數據顯示，雖然國內權益類公募基金經過了長達21年的發展，但近12年來權益類公募規模較12年前相比增長為零。而調研顯示，權益類基金發展緩慢和投資者的“賺錢難”、頻繁申贖等問題有關。與此同時，部分權益類基金投資者具有較為明顯的投顧需求。

在業內人士看來，當下資本市場的深化改革措施所要解決的正是積極為資本市場引入長期資金，而建制層面的改革預期，有望進一步引導更多個人投資者進入權益類基金市場。

零增長之困

雖然近年來有關“機構市”的呼聲不斷，但權益類基金十多年來的規模發展仍然出現了瓶頸。

景順長城基金與螞蟻財富等機構日前聯合發布了《公募權益類基金個人投資者調研白皮書》(以下簡稱“白皮書”)，其中援引銀河證券基金研究中心數據顯示，權益類基金規模在2007年曾一度達到階段性的高點3.10萬億后，到2019年9月又回到3.06萬億，12年間呈現“零增長”狀態。

與此同時，公募基金持有滬深股票市值占流通市值的比例近年來也呈現出高位下滑態勢——2007年最高達26.48%，而到10年后的2017年時，這個比例僅為3.87%，截至2019年9月底，該比例雖然有所回升，但仍然僅為4.76%。

在整個公募市場中，權益類基金的占比也在持續縮水。數據顯示，從2020年最高87.92%的階段性高點一路下滑至最近三年來的20%左右。

美國投資協會數據顯示，截至2018年末，全球開放式基金中的權益類基金占比平均值高達55%，而美國、英國則超過60%，日本為91%，而中國僅為18%。

白皮書指出，“對2018年全球開放式基金資產凈值的統計，無論是全球整體，還是美國等發達國家，或是新興經濟體的代表亞太地區，其權益類基金占開放式基金總規模的比例均高于中國。”

因此，白皮書認為，權益類基金仍然在國內具有廣闊的發展空間，主要原因來自于兩個方面。

一方面，尚未購買過權益類基金的投資者中，有相當一部分是權益類基金的目標用戶。“部分受訪者有著較高的收益預期和較強的風險承受能力，但實際收益預期并沒有得到滿足，他們是權益類基金的目標客戶群體之一。”

另一方面，較高比重的受訪者有著股票等權益類資產投資經歷，他們也是權益類基金的潛在客群。據白皮書調研顯示，在持有貨幣市場基金或債券基金但尚未投資權益類基金的受訪者中，有50%的用戶有股票投資經驗。

但從調研結果來看，“賺錢難”仍然是阻礙投資者選擇權益類基金投資的重要原因。白皮書調研顯示，虧損受訪者愿意繼續追加投入的只有47%，而不再追加投入的占比則達到了53%;但與之相反的是，盈利越高，追加投入且在資產中占比上升的人數就越多。

也有業內人士認為，近年來相對較高的無風險收益率以及強大的銀行系統，成為制約權益類基金快速發展的歷史原因。“一些基金業績較差顯然辜負了基民的信任，導致一些基民放棄了權益類產品，所以基金公司在權益上的口碑非常重要。”北京一家公募機構產品部人士表示，“但不可忽視的一個重要原因在于，國內的銀行太強大了，通過理財產品提供了看上去非常穩健的收益池，而這種剛性兌付對權益類投資造成了虹吸效果。”

投顧如何破冰

國內投資者在權益類基金投資上存在的諸多困擾，成為影響該類基金規模不斷做大的原因之一。“基金市場在近年來發展的過程中，許多客戶的面臨的困擾確實客觀存在，比如對基金產品不熟悉，過度追逐基金短期業績或收益等問題，”北京一家基金評價機構人士表示，“這個過程中，投資者的焦慮、信息不對稱等問題也會愈發地表現出來。”

據白皮書調研顯示，大部分權益類基金投資者在投資前了解買基金需要關注哪些方面，但實際決策時如何來判斷卻仍然存在難度，例如44%的受訪者表示投前應該關注基金經理業績，實際上有相似比例的受訪者表示，自己買入前的決策障礙就是不熟悉基金經理，沒辦法判斷其好壞。

而在投中、投后等環節，投資者也過度容易受到收益預期等因素的影響。例如過分關注短期業績的基金排名等行業現象，就對基金投資者造成了誤導。調研顯示，25%的受訪投資者認為“在同類產品中排名靠后”是不滿意基金業績的原因。

“短期基金排名，而忽略長期業績考量，也造成了投資決策的短期化，有的投資者達到了預期收益，但頻繁更換所持基金，這不僅給基金的流動性管理帶來難度，也影響投資者本人最終的投資收益。”上述產品部人士表示，“通常比較應當是和業績基準以及自身的期待相比，而不是和其他產品來橫向比較。”

在業內人士看來，在基金市場進入投顧時代后，權益類基金的規?；驅⒂瓉硇碌陌l展機遇。

“基金還是相對較為專業的市場，在基金投顧業務試點后，基金市場的成熟度有望進一步提高。”上海一家公募機構負責人表示。

在公募投顧時代到來的大背景下，投顧市場目前也呈現出了較強的吸引力，據白皮書調研顯示，在此次調研的人群中，約有高達70%的投資者表示愿意接受付費投顧服務。

“投資者基于信任投顧的基礎上，聽從專業投資建議來參與這個市場，可能會比自己在信息不對稱的情況下自行決策更有優勢。”上述負責人表示，“這一模式可能會讓投資者的投資有更好的收益表現，最終也將利好權益類基金的產品容量。”(洪小棠)

關鍵詞： 基金