公募基金可投資領(lǐng)域正式擴容。近日，證監(jiān)會正式發(fā)布《公開募集證券投資基金投資全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌股票指引》(下稱《指引》)，自發(fā)布之日起實施。根據(jù)《指引》，規(guī)定基金的投資范圍僅限于精選層股票。

北上廣三地公募相關(guān)人士均向《國際金融報》記者反映，公司目前正在準(zhǔn)備相關(guān)產(chǎn)品。有公募認為，公募獲批投資新三板精選層并不意味著有巨量資金立即進入新三板，公募是否會成為新三板的主力還有待觀察。

明確公募只投精選層

自2019年10月證監(jiān)會宣布啟動全面深化新三板改革以來，有關(guān)新三板市場改革文件不斷更新，設(shè)立精選層是此次改革的重要一環(huán)。據(jù)悉，精選層位于新三板原有的基礎(chǔ)層和創(chuàng)新層之上，旨在吸引優(yōu)質(zhì)企業(yè)掛牌，同時還是公司轉(zhuǎn)板A股科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板的橋梁。

為了提升新三板市場的流動性和活躍度，今年1月，證監(jiān)會起草了公募投資新三板精選層股票的征求意見稿。

近期出臺的《指引》對基金管理人要求、可參與投資的基金類型、投資范圍、流動性管理、估值、披露、風(fēng)險揭示、投資者適當(dāng)性管理、投資交易管控、存量基金監(jiān)管安排等作出了規(guī)范。

同時，《指引》明確規(guī)定了基金的投資范圍僅限于精選層股票，且掛牌公司被調(diào)出精選層的(因轉(zhuǎn)板上市被調(diào)出精選層的除外)，自調(diào)出之日起，基金不得新增投資該股票，并逐步將該股票調(diào)出投資組合。

相比征求意見稿，《指引》作出了些許修改。其中，投資掛牌精選層股票的基金類別應(yīng)當(dāng)為股票基金、混合基金及中國證監(jiān)會認定的其他基金。這里增加了“其他基金”類別選項。

至于基金投資精選層股票比例，征求意見稿中提到“審慎確定”，《指引》中并未明確規(guī)定，提出“根據(jù)產(chǎn)品投資策略、運作方式等合理確定具體投資比例，并在基金合同等法律文件中作出明確約定”。

針對預(yù)防新三板市場的流動性風(fēng)險問題，保護基金份額持有人利益的原則，《指引》提及，采用公允估值方法對掛牌股票進行估值，并依照證監(jiān)會規(guī)定在法定情形下啟用側(cè)袋機制。

點燃市場的精選層

新三板市場創(chuàng)立至今已經(jīng)走過五個年頭，掛牌企業(yè)數(shù)量曾一度破萬，市場啟動深化改革的前三年，遭遇新增掛牌數(shù)量、總市值、總?cè)谫Y金額等數(shù)據(jù)加速下滑的困境。

全國中小企業(yè)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)官網(wǎng)顯示，截至目前，新三板掛牌公司共有8705家，總股本5496.69億股。其中，基礎(chǔ)層公司數(shù)量達8000家，總股本超過4600億股，占比均超九成。

《國際金融報》記者發(fā)現(xiàn)，由于精選層相關(guān)政策剛出臺，具體精選層規(guī)則以及各項措施還未完備，還未有公司掛牌精選層。

但對于呼之欲出的精選層，市場反應(yīng)足夠積極迅速。據(jù)申萬宏源證券統(tǒng)計，截至4月16日，共有127家公司公告精選層計劃，其中107家公司已進入輔導(dǎo)，6家已完成輔導(dǎo)驗收。目前，已有多位券商投顧人士在社交平臺發(fā)布可參與打新新三板精選層的預(yù)熱海報。

“小IPO”

某業(yè)內(nèi)人士告訴記者，新三板掛牌企業(yè)從創(chuàng)新層進入精選層相當(dāng)于是一次。

申萬宏源證券認為，進入精選層的主體條件為“掛牌滿12個月+創(chuàng)新層公司、非金融類金融企業(yè)”，此外，還有財務(wù)、公眾化水平和負面情形三類篩選條件。

公募產(chǎn)品有待觀察

可投資精選層掛牌股票的公募基金也正著手布局該類產(chǎn)品。

北京某公募人士告訴《國際金融報》記者，目前確實在準(zhǔn)備相關(guān)產(chǎn)品，但現(xiàn)階段產(chǎn)品情況和準(zhǔn)備情況暫時不方便對外透露，也不方便對新三板市場做任何點評。深圳和上海相關(guān)公募人士也向記者確認公司已著手布局相關(guān)產(chǎn)品一事。

中國新三板研究中心首席經(jīng)濟學(xué)家、金長川資本董事長劉平安在接受《國際金融報》記者采訪時表示，公募投資新三板精選層至少需要做好兩方面特別重要的工作。

“一是要對投資人建立甄別機制，二是要對投資標(biāo)的進行充分的調(diào)研。因為新三板股票相對A股而言，風(fēng)險較高，投資新三板基金的投資人要有高風(fēng)險投資偏好，要有較強的風(fēng)險承受能力。因此，要建立相應(yīng)的投資人甄別機制，對公募基金的投資人有所選擇。新三板掛牌公司相對A股風(fēng)險較高，選擇合適的投資標(biāo)的，這對公募基金管理人的投研能力和水平提出了較高要求。”劉平安表示。

劉平安認為，公募管理產(chǎn)品的最佳策略應(yīng)是單獨設(shè)置投資新三板精選層的基金，因為這樣便于管理。“如果基于募集時間考慮，非要用存量基金投資新三板精選層股票，組合投資策略顯得尤為重要，即新三板高風(fēng)險投資標(biāo)的與A股風(fēng)險較低的投資標(biāo)的一定比例的組合，且組合投資的風(fēng)險不能突破基金原有的基本風(fēng)險控制原則。”

國海證券認為，本次精選層引入公募基金，使得不滿足資產(chǎn)門檻的個人投資者也可以通過購買基金的方式參與到對新三板股票的投資，幫助投資者分享優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)型企業(yè)成長紅利。同時，公募基金的參與引入專業(yè)機構(gòu)投資者，利于精選層企業(yè)融資。

公募基金是否會成為新三板主力還有待觀察

某華南公募向記者表示，公募獲批并不意味著有巨量資金立即進入新三板，。

公司正在積極研究，探索和把握其中的投資機會，參與新三板投資的同時仍需重點防范風(fēng)險，特別是流動性風(fēng)險和中小市值公司價格波動的風(fēng)險，保護好投資人的利益。任何板塊的投資，都應(yīng)該是回歸價值、發(fā)現(xiàn)價值，在實際投資時，可優(yōu)先考慮中大市值企業(yè)、重點關(guān)注有強烈重組預(yù)期或被上市公司收購預(yù)期的精選層個股、優(yōu)先考慮符合更高層級要求或轉(zhuǎn)板要求的企業(yè)等。

(文章來源：國際金融報)

(責(zé)任編輯：DF528)

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