4月2日周四，滬深繼續出現較大幅度調整。本周A股市場出現加速調整的走勢，多數板塊出現了下跌。市場的虧錢效應比較明顯，也導致很多投資者信心不足。

今年以來，受到內外部利空因素的影響，A股市場出現了較大幅度下跌。在近期政策利好頻頻出現的情況之下，一度出現反彈行情，但是市場筑底的過程不是一蹴而就的。近期再次出現探底，很多板塊都出現了較大幅度回調。從估值來看，現在港股處于歷史極低的估值范圍位置，而A股估值也不貴。A股整體的市盈率、市凈率等指標已經顯示出現在可能已經在市場大底的位置，但是投資者信心恢復還需要時間。受到外部因素中美聯儲加息縮表以及俄烏沖突的影響，又加上中國經濟受疫情嚴格防控的沖擊，中國經濟出現了下行壓力加大的風險，這打擊了投資者的信心。而A股市場現在處于磨底拉鋸的過程，因為很多投資者對于未來經濟增長的前景沒信心，并且出現恐慌性拋售的局面，無論是成長股還是價值股都出現了加大幅度調整。那么在當前采取“堅守優質龍頭股，布局新能源等成長股，耐心等待市場回暖”是可能會比較好的一個投資策略。

在市場風險得到釋放之后，很多優質股票已經跌出了價值。現在市場并不缺少資金，而是缺少信心。3月份之后很多城市出現了疫情爆發，而疫情管控措施不斷加碼，導致消費增速出現大幅下跌，而經濟活動與工業生產也受到了比較明顯的影響。這些都影響到投資者的信心，在市場底部，信心比黃金更重要。現在受疫情影響較大的消費板塊已經有了止跌企穩的跡象，而估值較高的新能源板塊在近期出現了較大幅度的下跌，股價的急劇下跌在一定程度上釋放了高估值的風險。而低估值板塊像銀行、地產、煤炭等具有相對的抗跌性。但是從中長期來看，經濟轉型真正受益的三大方向依然是消費、新能源和科技。但是市場由于短期風險偏好較低，市場的投資者的信心不足，所以中長期的邏輯對于短期股價的波動影響不大。巴菲特的老師格雷厄姆說：“股價短期是投票機，長期是稱重機，而且短期參與投票的人并不具備資格認證。”也就是說，參與短期買賣的投資者事實上并沒有定價能力。所以，這使得再好的公司都可能會出現大幅殺跌，從而出現錯殺的可能性。市場每次底部的出現，都伴隨著比較高的恐慌情緒，影響投資者的信心，但是在市場極度悲觀的時候，往往也是做逆向投資的好時機。在當前市場整體悲觀的時候，保持信心和耐心尤其重要。

今年以來，雖然美聯儲表態偏鷹派，美股也一度出現較大幅度調整，但是很快出現了反彈。美股三大股指已然處于歷史最高水平附近，而A股則相對表現比較弱勢。美聯儲加息對于全球資本市場的影響是短期的，美聯儲加息是為了應對高通脹，在通脹得到一定抑制之后，美聯儲加息的步伐也可能會減緩。因為一旦過快加息，可能會影響到美國經濟復蘇的力度以及股市的表現，所以對于美聯儲加息不必過于擔心。而俄歐沖突方面，雖然現在已通過談判達成協議，但距離停戰還有很長的路要走，但是俄烏沖突失控的可能性并不大，所以這對于國內投資者信心的影響大概率是暫時的。歐洲央行周三宣布，歐洲央行最早可能在7月加息，在美聯儲釋放出加息信號之后，多國央行宣布加息，歐洲央行也釋放出加息的信號。

周三公布的美聯儲經濟景氣狀況的“褐皮書”報告認為美國經濟平均溫和的擴張，大多數企業招聘艱難，但部分企業的難度沒那么大，這就造成就業人口小幅增加。報告稱：薪資的平均增幅溫和，但部分企業大幅漲薪，在面臨成本急劇上漲之際，產出價格溫和上漲。制造業報告稱銷售變得更加疲軟，零售行業則發現銷售略微增長，旅游業認為有跡象表明需求將在未來數月加速增長。

“褐皮書”稱：近期地緣政治發展和物價上漲帶來的不確定性給未來增長前景帶來了蒙上了陰影。自上次報告以來，通脹壓力依然強勁，企業繼續將迅速上升的投入成本轉嫁給客戶，這可能會影響到消費增速。舊金山聯儲行長周三表示：“我側重于三件事，美國通脹、通脹、通脹。”他認為消費者從商品支出轉向服務支出的再平衡有助于抑制通脹。而美國3月份CPI達到8.5%，創出40年的新高。通脹壓力較大，將影響到美國的貨幣政策，對于全球資本市場也會形成一定的影響。但是中長期來看，A股的走勢更多的是與國內的疫情變化，防控措施調整以及經濟面有關。建議大家把精力更多地放在研究上市公司基本面以及長期的投資價值上，同時密切關注疫情變化以及疫情防控措施方面的調整。金融委會議要求要統籌好疫情防控和經濟社會發展的關系，盡量減少對于人民工作生活的影響。未來在疫情發生變化的時候，也可能會有相應的調整。

當前A股市場處于信心低迷的磨底階段，而在磨底的階段，投資者缺乏的是信心和耐心。如果持有的是優質龍頭股或者是優質龍頭基金，中長期可能可以穿越牛熊周期的，那么在底部需要堅定持有信心。從長期來看，疫情過后，經濟面會出現復蘇，而好公司將重新成為投資者正統的核心資產，可能會重新出現價值回歸。堅持價值投資，做好公司的股東或者持有優質基金是應對市場疲軟以及大幅調整的最好的投資策略之一。

關鍵詞： 較大幅度 投資策略 中國經濟