“從去年一季度開始的基本面變化，到今年一季度以來股指大幅調(diào)整，再到今天市場跌破3000點(diǎn)關(guān)口，市場估值處于歷史低位。”多數(shù)投資者或許尚未經(jīng)歷過一個完整的牛熊周期，因此可能被開年以來股市大幅下挫搞亂方寸，但在從業(yè)超過25年、公募管理經(jīng)驗(yàn)15年的價值投資名將、中歐基金投資總監(jiān)曹名長看來，市場估值已處于非常低的位置，并看好今年未來三個季度的投資機(jī)會。

曹名長表示，市場整體從去年到今年是振蕩下行的過程，這背后很重要的原因是企業(yè)業(yè)績增速的下行。從歷史上來看，當(dāng)經(jīng)濟(jì)和企業(yè)業(yè)績同步下行時，往往會帶來市場估值的下行。而今年還穿插了一些其他的因素，比如俄烏戰(zhàn)爭和最近新一輪的疫情等等。但即使沒有這兩個因素，也可能有別的因素出現(xiàn)。歷史上每一輪調(diào)整到末期，包括2018年，調(diào)整后期的指數(shù)會下跌得很多，投資者不必過于恐慌。“每一輪牛熊轉(zhuǎn)換，股指下跌進(jìn)入后期時，投資者心理承受非常大的壓力，須要克服內(nèi)心的脆弱。”

對于未來的市場，同樣可以從估值和業(yè)績兩方面來分析。從估值角度看，曹名長以中證800舉例，他表示：中證800是中證500加滬深300，具有一定的代表性。根據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，目前中證800估值處于歷史很低的位置，處于底部5%至10%之間的分位，甚至比2012、2013年的底部區(qū)域估值還要低。綜合來看，市場整體估值確實(shí)處于非常低的位置。從業(yè)績來看，在今年一季度，企業(yè)業(yè)績整體處于低位。隨著疫情的影響逐步下降，以及穩(wěn)增長政策的進(jìn)一步實(shí)施，企業(yè)業(yè)績或?qū)⑦M(jìn)入上行期。

在當(dāng)前“雙低”的局面下，曹名長非常看好未來的長期投資機(jī)會。對于今年此后的三個季度，他表示，穩(wěn)增長相關(guān)領(lǐng)域和中小制造業(yè)值得特別關(guān)注。從細(xì)分行業(yè)，主要看好中小制造業(yè)（包括專精特新）公司，包括汽車零配件、機(jī)械、輕工等行業(yè)。

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