隨著機構(gòu)投資者一季度末美股持倉報告披露漸近尾聲，全球投資機構(gòu)的中概股持倉情況浮出水面。數(shù)據(jù)顯示，全球頭號對沖基金橋水一季度大舉加倉中概股。中國專家銘基國際“抄底”拼多多和貝殼控股。隨著疫情改善，部分全球投資機構(gòu)對中國市場發(fā)表看多觀點。大摩稱MSCI中國進入熊市最后階段，富達國際也表示看好中國市場配置性價比。

橋水基金加倉

阿里巴巴75%

在2022年中國市場大幅波動中，橋水基金是部分堅定看多的全球機構(gòu)之一。

日前橋水向美國證交會提交了一季度末持倉的13F表格。業(yè)績一馬當(dāng)先，波動率18%的純阿爾法策略，今年前4個月錄得收益超過20%。

截至一季度末，新興市場ETF VWO在加倉35%之后躋身橋水第一大重倉股（基金）。前十大重倉股（基金）中，有3只是跟蹤新興市場指數(shù)的ETF，且三大新興市場ETF在一季度都被大舉加倉。

除ETF外，橋水截至一季度末，前25大重倉股以消費和醫(yī)療健康類股票為主。前二十五大重倉股中，新建倉了美敦力。前25大重倉股加倉幅度最大是輝瑞，加倉幅度為352%。

此外，第一季度橋水基金對第六大重倉股阿里巴巴加倉75%，對第二十大重倉股拼多多加倉85%，第二十四大重倉股百度加倉50%。

本輪美國通脹，橋水很早預(yù)判出通脹是持續(xù)性的。年初公司認為，美國通脹主要由需求驅(qū)動而非供給遭破壞導(dǎo)致的。當(dāng)時俄烏沖突尚未爆發(fā)。不少投資機構(gòu)寄希望于供應(yīng)鏈紓解之后，通脹緩解。但因為橋水認為通脹是需求導(dǎo)致的，即便供給端改善，通脹仍將持續(xù)。

加碼新興市場也是橋水區(qū)分于其它機構(gòu)的投資舉措。這背后可能是基于橋水對于美國經(jīng)濟難以軟著陸的擔(dān)心。從表現(xiàn)來看，2022年以來，VWO（跟蹤新興市場指數(shù)）凈值下降了17.47%。橋水持有新興市場指數(shù)可能是為了對沖風(fēng)險，分散美國市場的風(fēng)險。

橋水最新研判稱，美國同時取得兩重目標的難度越來越大：一是將通脹控制在一定水平，二是獲得一定水平的經(jīng)濟增長。這也是橋水認為仍需要投資中國的理由，作為分散美國風(fēng)險的配置，中國市場是必要的。

銘基國際加倉貝殼116%

另一中國專家“銘基國際”也在一季度對部分中概股進行了加倉。

截至一季度末，美股組合第一大重倉股為百勝中國，一季度加倉了4%。美股組合第4大重倉股為拼多多，一季度加倉60%。美股組合第五大重倉股為京東。美股組合第11大重倉股為嗶哩嗶哩，一季度加倉了45%，第14大重倉股為貝殼，一季度加倉了116%。

另外，一季度銘基國際對百濟神州進行了減持。銘基國際在中國投資的時間非常長，它在海外發(fā)行的中國基金業(yè)績優(yōu)異，經(jīng)常出現(xiàn)在一些中小市值上市公司的前十大股東名單中，這也從一個側(cè)面顯示其投資風(fēng)格。

近期投資策略師Andy Rothman認為，對中國持樂觀態(tài)度，預(yù)計后續(xù)政府會推出強勁的支持政策。他認為，三季度之后中國經(jīng)濟會進入反彈周期。

淡水泉（香港）加倉

晶科能源

國內(nèi)頂尖私募淡水泉的香港子公司，淡水泉（香港）日前也向美國證交會提交了美股組合的持倉情況。截至3月31日，淡水泉（香港）受監(jiān)管資產(chǎn)規(guī)模69億美元，不過美股組合僅數(shù)千萬美元。

數(shù)據(jù)顯示，淡水泉在一季度清空了34只股票，新進1只股票。新進的這一只就是全球光伏組件龍頭晶科能源，且一新進便成為第一大重倉股。一季度，淡水泉（香港）還增持了貝殼控股，減持了拼多多和涂鴉科技。

淡水泉日前發(fā)布觀點表示，要找到悲觀情緒中孕育著的機會。淡水泉在研報中表示，如果把中國經(jīng)濟比作“彈簧”，當(dāng)下承受著很大的壓力，但當(dāng)疫情得到控制，行業(yè)政策層面不再出現(xiàn)邊際新增壓力，“彈簧”自身就具備恢復(fù)的彈性，疊加政策刺激，將會更有利于經(jīng)濟修復(fù)。在評估投資機會時，努力避免越漲越樂觀、越跌越悲觀的誤區(qū)。

柏基加倉攜程

來自美股持倉跟蹤網(wǎng)站Gurufocus的信息顯示，超長線投資機構(gòu)柏基1季度新建倉元宇宙第一股“Roblox”，中概股中小幅加倉攜程。

柏基是全球知名的超長線投資機構(gòu)，致力于在全球范圍內(nèi)挖掘并長期投資于最具競爭力、創(chuàng)新性和成長效率的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，持倉周期為五年以上；其投資平均持倉周期接近10年。

最新13F報告披露，公司大幅建倉“元宇宙”第一股Roblox、老牌軟件公司Adobe；逐步減持特斯拉的倉位；中概股中，小幅加倉慧榮科技、攜程等股票；清倉愛點擊和好未來。

大摩: MSCI中國指數(shù)

進入熊市尾聲

基金倉位跟蹤機構(gòu)Copley 基金研究統(tǒng)計指出，與2020年的高點相比，截至2022年1季度末，全球新興市場基金對中國的配置（包括內(nèi)地和香港）有所降低。但不同基金分歧較大，仍有不少知名機構(gòu)旗下基金采取了高配態(tài)度。也有部分國際機構(gòu)認為中國市場正迎來曙光。

例如，5月10日，摩根士丹利發(fā)表關(guān)于A股公司的報告表示，經(jīng)過連續(xù)下跌，MSCI中國指數(shù)可能正接近熊市的末期。摩根士丹利援引數(shù)據(jù)指出，自2021年2月17日至2022年5月6日，MSCI中國指數(shù)按絕對值下跌了51%，MSCI中國相對MSCI新興市場指數(shù)下跌了32%。

與ADR、港股相比，大摩表示看好A股，因為A股在短期內(nèi)能夠從潛在的寬松政策中獲益，并且與（IT、工業(yè)、綠色經(jīng)濟等）長期增長機會保持一致，同時，中國最近正式推出的個人養(yǎng)老金計劃也支持機構(gòu)參與市場。基于此，大摩表示看好下列主題性機會：前期遭受超賣的高質(zhì)量股票、啟動了回購相關(guān)公司以及基礎(chǔ)設(shè)施相關(guān)板塊。

幾乎同時，富達國際也發(fā)表了看多報告，認為目前中國市場配置的性價比已經(jīng)顯現(xiàn)。

關(guān)鍵詞： 新興市場 一季度末 中國市場