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美聯(lián)儲6月決議宣布加息75個(gè)基點(diǎn)，雖然略超過市場預(yù)期，但反映到美股市場，卻出現(xiàn)了探底回升的走勢。

在美股市場不跌反升背后，實(shí)際上反映出市場逐漸適應(yīng)了這種常態(tài)化加息現(xiàn)象。從市場資金的角度出發(fā)，有可能將此次大幅加息的措施解讀為利空逐漸出盡的意味，有部分資金開始進(jìn)場抄底。

除了市場預(yù)計(jì)未來通脹逐漸回落以及大幅加息不會成為常態(tài)化現(xiàn)象的預(yù)期之外，美股市場出現(xiàn)探底回升走勢的背后，還與一個(gè)因素有關(guān)，那就是經(jīng)歷了這幾個(gè)月的大幅回落，目前美股市場的估值已逐漸回到了合理的估值區(qū)間范圍。

不過，與歷史估值底部水平相比，目前美股市場的估值還不算很便宜，一旦美股市場確認(rèn)步入熊市行情，那么市場的估值水平還有可能會繼續(xù)下移。從某種角度分析，未來美股市場的估值下行速度，將會與未來美聯(lián)儲的貨幣松緊環(huán)境有著一定的聯(lián)系。

今年以來，美元指數(shù)累計(jì)上漲超過9%，且創(chuàng)出了近二十年的新高水平。在強(qiáng)勢美元回歸的背后，實(shí)際上加速了全球資本流向美股市場，部分資金不得不從部分新興市場抽離資金，一方面把資產(chǎn)回流至美國，以實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的保值增值，另一方面則是補(bǔ)充美股市場的保證金，降低平倉乃至爆倉的風(fēng)險(xiǎn)。在最近一年的時(shí)間里，全球新興市場股市的表現(xiàn)明顯分化，但在實(shí)際情況下，偏低估值的水平反而具有一定的抗跌優(yōu)勢，成為了全球市場階段性的資金避險(xiǎn)港灣。

雖然美聯(lián)儲6月加息力度較大，但市場預(yù)計(jì)這種大幅加息的動作不會持續(xù)很久，更不會成為一種常態(tài)化現(xiàn)象。假如下半年美國通脹率出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性的回落，那么美聯(lián)儲的貨幣政策也會有所松動，作為貨幣政策松緊的晴雨表，股票市場也會提前走出回暖的走勢，市場似乎逐漸適應(yīng)了這種大幅加息的現(xiàn)象。

關(guān)鍵詞： 新興市場 貨幣政策 部分資金