今年上半年，銀行理財產品迎來全面凈值化轉型。在經歷“破凈潮”“自購潮”后，理財收益逐步反彈，波動常態化。隨著產品譜系愈加豐富，投研能力成為銀行理財子公司“下半場”競爭制勝的關鍵。

“資管新規的核心目標，是通過銀行理財產品的凈值化轉型和打破剛性兌付，推動資管機構向真正意義上的機構投資者轉型。”上海金融與發展實驗室主任曾剛表示。

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理財子公司成為銀行理財業務競爭最主要的載體。

今年以來，有5家銀行理財子公司獲準開業。6月30日，民生理財正式開業，注冊資本金50億元。此前，浦銀理財、施羅德交銀理財、上銀理財、高盛工銀理財相繼獲準開業。

銀行理財子公司隊伍不斷擴容。據統計，已有29家銀行理財子公司獲批籌建，27家銀行理財子公司已獲準開業。

與此同時，浙商銀行、北京銀行、西安銀行、貴陽銀行、蘭州銀行等也透露擬設立理財子公司的意愿?！拔磥?，理財產品或只能由理財公司發行，將促使更多中小銀行成立理財子公司，城商行將成開設理財子公司的主力?！比?60數字科技研究院分析師劉銀平說。

針對一些中小銀行在人才、資金、牌照等方面存在不足的情況，招聯金融首席研究員董希淼建議，中小銀行以理財產品中央數據交換平臺上線為契機，建設和完善代銷系統，培養專業的理財顧問，大力發展理財產品代銷業務。

上半年，理財產品凈值波動甚至“破凈”成常態。3月股債市場大幅下跌，理財產品“破凈”數量高峰期曾超3000只。隨著市場轉暖，目前大約有700只產品仍處于“破凈”狀態，占比僅3.4%。

一位銀行理財子公司相關人士表示，大部分理財產品客戶風險偏好較低，對“破凈”接受度較低，在產品收益率下行時，需求相應下降。這也導致了理財市場短期出現集中贖回產品的現象，開放式凈值型理財規模小幅下降。

除了投資者，發行機構也持謹慎態度。普益標準數據顯示，上周（6月20日至6月26日）新發669款銀行理財產品，產品發行量環比減少70款；共1558款理財產品在售，環比減少169款。

對于銀行理財子公司，董希淼建議：一是加強風險評測，向不同投資者提供不同風險等級、期限的理財產品；二是加強和改進投資者教育，提高投資者金融素養，引導投資者理性看待市場變化，做價值投資者和長期投資者。

銀行理財子公司打造核心競爭力，強化投研能力是關鍵。

“銀行理財子公司應明確差異化戰略定位；打造特色化產品體系，建立多渠道營銷體系；打造專業化人才團隊，全面提升投研、風險、運營等環節；打造‘金融+科技’生態圈，加快科技賦能財富管理全流程?！逼找鏄藴恃芯繂T黃詩慧分析稱。

上半年，各家銀行理財子公司專注打造特色資管體系，相繼推出“專精特新”、新能源、ESG等主題型產品，目前銀行理財市場已發行17只“專精特新”主題產品。

普益標準研究員羅倩認為，目前，銀行理財子公司對“專精特新”領域的研究仍不夠深入，產品研發及風險管理能力仍有欠缺。銀行理財子公司須進一步加強投研團隊建設，完善投研體系，細分投資領域，深入挖掘“專精特新”領域的投資價值。

關鍵詞： 銀行理財 獲準開業