迎來激情燃燒的八月，又有一款創(chuàng)新產(chǎn)品受到市場追捧。

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4月22日，行業(yè)首批現(xiàn)金申贖政金債ETF上報，在7月11日，首批8只產(chǎn)品齊齊拿到批文，其中廣發(fā)、富國、招商、博時、華安、平安、建信、國泰 “拔得頭籌”！而從8月1日開始，陸續(xù)有博時、華安、富國旗下政金債ETF進入發(fā)行。

就剛剛發(fā)行兩三天，就傳出喜訊，華安旗下政金債ETF宣布提前結(jié)束募集，僅僅兩天發(fā)行就募集超過80億元。此外，從業(yè)內(nèi)了解到，首批政金債ETF將陸續(xù)啟動發(fā)行。

業(yè)內(nèi)人士表示，這類品種該類產(chǎn)品憑借交易便捷、成本低、透明度高、信用風險相對較低等特點，具有一定市場發(fā)展空間。

華安旗下政金債ETF宣布提前結(jié)束

兩天募集超80億

所謂政金債，是由國家開發(fā)銀行、中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行、中國進出口銀行發(fā)行，中央財政擔保，被稱為“準國債”。對于投資者而言，政策性金融債信用評級高、體量大、流動性好，是較為穩(wěn)健的投資標的。

作為首批現(xiàn)金申贖的跨市場證金債ETF，華安中債 1-5 年國開行債券ETF在獲批不到1個月時間迅速啟動募集，并閃電實現(xiàn)“開門紅”。

8月3日，華安基金發(fā)布《華安中債1-5年國開行債券ETF提前結(jié)束募集的公告》，公告中稱，華安中債1-5年國開行債券ETF，原定募集期為2022年8月 1日至2022年8月19日。截至2022年8月2日，本基金累計現(xiàn)金認購有效認購申請份額總額已超過本次募集規(guī)模上限80億份(折合為金額80億元人民幣)，為了更好地保護投資者利益，基金管理人決定將本基金的募集截止日提前至 2022 年8月2日，即自2022年8月3日起不再接受認購申請。

一位業(yè)內(nèi)人士透露，債券ETF的投資者主要面向機構(gòu)客戶，基金公司在發(fā)行前均會與機構(gòu)投資者提前溝通，啟動發(fā)行基本意味著已經(jīng)有了有意向的機構(gòu)投資者，短時間內(nèi)就能完成發(fā)行工作。

據(jù)悉，華安國開債ETF跟蹤中債1-5年國開行債券指數(shù)，主要投資于在交易所和銀行間市場發(fā)行的剩余期限為0.5-5年的國開行債券。國開行是債券存量最大的政策性銀行，債券信用等級高、交易活躍，而1-5年是其分布較為集中的期限。截至2022年7月25日，指數(shù)成分券合計65只，總市值5. 5萬億；久期2.47年，接近于主流債券基金久期中位數(shù)；風險收益特征相對均衡，位于固收類風險收益譜系中段。

華安國開債ETF是首批證金債ETF之一。也是國內(nèi)首批投資于交易所和銀行間市場的跨市場債券ETF。該產(chǎn)品使用現(xiàn)金交易和申購贖回，采用“T+0“當日回轉(zhuǎn)交易方式，當日買入或申購當日可以賣出，交易方便快捷。除此之外，該產(chǎn)品交易免收交易經(jīng)手費，管理費0.15%，托管費0.05%，未來，國開債ETF還有可能納入交易所質(zhì)押式回購。

目前仍有兩只在售

后續(xù)產(chǎn)品陸續(xù)發(fā)行

除了華安中債 1-5 年國開行債券ETF，首批8只獲批的現(xiàn)金申贖的跨市場證金債ETF中，博時中債0-3年國開行債券ETF也已于8月1日啟動發(fā)行，富國中債7-10年政策性金融債ETF也在8月3日進入首發(fā)。

從發(fā)行時間安排上課，博時中債0-3年國開行債券ETF的發(fā)行日期自2022年8月1日起至2022年8月19日，富國中債7-10年政策性金融債ETF的發(fā)行期為2022年8月3日至 2022年11月2日，兩只基金均設(shè)置了80億元的募集上限。

據(jù)了解，博時0-3國開債ETF跟蹤中債0-3國開債券指數(shù)，市場容量足夠大，作為標的資產(chǎn)的國開債流動性好。而富國旗下證金債ETF跟蹤的中債7-10年政策性金融債指數(shù)由于相對較長的久期，在債市波動中彈性更強，適合作為大類資產(chǎn)配置工具和A股風險對沖工具持有。

兩只證金債ETF也均派出經(jīng)驗豐富的投研人士掌舵，富國中債7-10年政策性金融債ETF的基金經(jīng)理朱征星的證券從業(yè)年限長達8年，目前管理了包括富國中證10年期國債ETF、富國中債1-5年農(nóng)發(fā)行債券指數(shù)在內(nèi)6只債券基金，管理規(guī)模超過百億。博時中債0-3年國開行債券ETF的基金經(jīng)理萬志文的證券從業(yè)年限超過10年，管理了包括博時中債3-5年國開行債券指數(shù)在內(nèi)9只基金，個人管理規(guī)模接近300億元。

還有業(yè)內(nèi)人士表示，目前該公司旗下已經(jīng)獲批的證金債ETF目前發(fā)行時間待定，還在與機構(gòu)投資者溝通之中，也有業(yè)內(nèi)人士反饋，公司旗下證金債ETF有望于8月中旬啟動發(fā)行。

近10家基金公司跟進上報

此次創(chuàng)新產(chǎn)品也點燃了基金公司的布局熱情，除了首批獲批的8只產(chǎn)品之外，據(jù)不完全統(tǒng)計，4月底以來，還有近10家基金公司也跟進布局現(xiàn)金申贖跨市場債券ETF，不乏一些大中型基金公司。

目前南方、華夏、匯添富、華泰柏瑞等基金公司都有籌備政金債ETF，而從期限范圍來看，也是105年、7-10年、1-3年等品種都有。意味著，后續(xù)這些產(chǎn)品逐漸獲批，也為市場增加新的品種。

值得一提的是，這類產(chǎn)品被行業(yè)寄予較大期待值，是業(yè)內(nèi)人士也非常關(guān)注此次答辯是否與未來開通實物申贖的功能相關(guān)。從業(yè)內(nèi)傳出消息顯示，目前上報現(xiàn)金申贖跨市場債券ETF，也是同時在為未來的實物申贖跨市場債券ETF做產(chǎn)品布局。有消息表示，未來若是實物申贖功能的跨市場債券ETF落地，這一批現(xiàn)金申贖債券ETF也會納入試點之中。

還有業(yè)內(nèi)人士分析，現(xiàn)金申贖跨市場債券ETF在發(fā)行上比較便利，但目前銀行不能在交易所市場開戶交易，對ETF場內(nèi)流動性或有一定的影響，而未來若是實物申贖功能開通，這批現(xiàn)金申贖跨市場債券ETF履行一定程序后，也能開通實物申贖功能，對這類產(chǎn)品的發(fā)展也可以起到促進作用。

“現(xiàn)金申贖的跨市場債券ETF這類創(chuàng)新產(chǎn)品需要公司投入一定的資源支持，不然很難做大，我們還在考慮是否跟進布局。”一位基金公司人士反饋，市場現(xiàn)在都是打算先行布局，做個種子產(chǎn)品，后續(xù)再逐漸探索市場需求。

行業(yè)看好其前景

早在2019年上半年，曾經(jīng)一度出現(xiàn)基金公司積極布局政金債指數(shù)產(chǎn)品，而目前政金債ETF品種也被行業(yè)內(nèi)廣泛關(guān)注，并看好其前景。

據(jù)上述業(yè)內(nèi)人士表示，非常看好政金債ETF的未來前景，這類產(chǎn)品有利于促進銀行間和交易所市場互聯(lián)互通，豐富債券類投資工具，滿足投資者多樣化的固定收益類投資需求。

業(yè)內(nèi)人士表示，政金債ETF的獲批，填補了行業(yè)空白，豐富了交易所場內(nèi)較低風險產(chǎn)品序列，為投資者提供了更多的債券類工具型產(chǎn)品選擇，該類產(chǎn)品憑借交易便捷、成本低、透明度高等特點，具有較大的市場發(fā)展空間。

“政金債ETF是優(yōu)質(zhì)的避險工具，基金主要投資于政策性金融債，該類資產(chǎn)具有現(xiàn)金流穩(wěn)定、信用風險相對較低的特點。債券ETF與股票類資產(chǎn)的收益率相關(guān)性較低，從大類資產(chǎn)配置的角度來看，配置相關(guān)性低的多類資產(chǎn)可以實現(xiàn)風險的分散，降低資產(chǎn)組合的波動率；從市場行情機會來看，經(jīng)濟增速放緩或下行一般伴隨著利率下降，即債券價格提高，體現(xiàn)債券ETF一定的避險功能。”上述人士表示。

究竟政金債ETF優(yōu)勢在何方？業(yè)內(nèi)人士表示，這主要在于：第一、有利于聯(lián)通銀行間和交易所兩個債券市場，有利于將證券市場投資者引入銀行間市場，為銀行間債券市場帶來新的資金增量。銀行間債券市場參與起點很高（1000萬起），普通客戶無法直接投資國開債等政策性金融債。國開債ETF在交易所上市交易，交易所客戶可以通過在一級市場認申購ETF基金份額，在二級市場買賣基金份額，直接參與國開債投資，從而拓寬了投資渠道。

第二、有利于吸引更多境外資金投資政策性金融債。在“債券通”的國家戰(zhàn)略決策的東風下，大量境外投資人擬參與境內(nèi)債券市場投資，擁有準國家信用，流動性好的國開債等政策性金融債就成為他們的重要選擇。

第三、有利于降低國開債發(fā)行成本，支持實體經(jīng)濟的發(fā)展。國開債ETF的推出可使國開債的現(xiàn)券流動性進一步活躍，進一步完善國開債到期收益率曲線，降低國開債發(fā)債成本。4、有利于豐富市場投資工具。國開債ETF向境內(nèi)外投資者提供了長期人民幣資產(chǎn)的債券類配置和交易工具。

值得一提的是，此前制約債券類ETF發(fā)展的其中一個因素是流動性不足，但今年以來一些債券類ETF在場內(nèi)的交易活躍度明顯提升。未來隨著場內(nèi)更多的ETF產(chǎn)品上市，可能這類產(chǎn)品的流動性會進一步提升。

實際上，目前基金行業(yè)已經(jīng)有不少普通政金債產(chǎn)品，不同期限品種均有，但相較之下政金債ETF具備優(yōu)勢。普通政金債指數(shù)基金的投資者通過場外以現(xiàn)金進行申購贖回，贖回到賬一般需要T+2或更長時間。現(xiàn)金申贖政金債ETF既可以在場內(nèi)以現(xiàn)金方式進行申購贖回，又增加了上市交易買賣的功能，資金最快可以實現(xiàn)在贖回或者賣出的當天可用，為投資者提供了更加靈活便捷的投資方式。

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