今年的私募股權(quán)市場有點低迷，數(shù)據(jù)顯示，上半年中國股權(quán)投資市場募資金額超7700億，但投資總額大降55%，頭部機構(gòu)集體放慢了節(jié)奏，更重視修煉內(nèi)功、幫助被投企業(yè)成長。但一些PE/VC機構(gòu)認為，現(xiàn)在反而是一個很好的布局時點，市場估值更合理，投資過程中噪音更少，逆勢布局會有很多收獲。

股權(quán)投資募資金額超7700億

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不少投資機構(gòu)放慢節(jié)奏

清科研究中心數(shù)據(jù)顯示，2022年上半年，中國的股權(quán)投資募資金額為7724.55億人民幣，和去年同期相比下降了10.3%；新募基金2701支，同比下降7.2%。同時，上半年投資數(shù)量為4167起，同比下降31.9%；投資金額為3149.29億元，同比大幅下降54.9%；退出數(shù)量為1295筆，同比下降了50%。

清科創(chuàng)業(yè)董事長、首席執(zhí)行官倪正東表示，今年上半年投資節(jié)奏放緩，募資下沉已經(jīng)成為明顯趨勢。險資作為長期資本增加投資私募股權(quán)，銀行理財子公司也在不斷加快速度，提供更多的子彈。同時，上半年頭部機構(gòu)的節(jié)奏集體放緩了，出手數(shù)量和金額都大幅度下降。而且，頭部機構(gòu)的出手方向已經(jīng)發(fā)生巨大變化，今天半導體投資排第一，雙碳、清潔技術(shù)相關(guān)的領(lǐng)域的投資大幅度上升，互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)連續(xù)兩年沒有在前三了。

紅杉中國合伙人浦曉燕稱，今年上半年，大家的投資速度都在下降，但其實也都在修煉內(nèi)功。比如紅杉做了CEO陪伴計劃，從政策趨勢、領(lǐng)導力、流程變革，到團隊激勵、財務(wù)管理、業(yè)務(wù)效能，進行了一系列的培訓；還搭建了初創(chuàng)賦能、品牌活動賦能、投資者管理與聯(lián)合投資賦能、數(shù)字科技賦能、資本市場賦能等幾大體系。

達晨財智高級合伙人邵紅霞表示，今年上半年在出手數(shù)量和金額上稍有降低，因為公司在進一步提升投資標準，在立項上、在決策上都在更嚴格把關(guān)。從行業(yè)上看，主要聚焦在智能制造、新一代信息技術(shù)、進口替代和自主可控等邏輯方向上。“總的來說，因為達晨一直關(guān)注服務(wù)實體經(jīng)濟，脫虛、向?qū)崱⑾蛴病⑾蚩萍肌，F(xiàn)階段項目的估值，出現(xiàn)比較明顯的下降，市場上的競爭相對減弱了。所以我們更強調(diào)項目投資的性價比，更強調(diào)未來的基金回報。”

PE/VC看好市場低迷時機會

逆勢布局會有更多收獲

一些PE/VC機構(gòu)認為，逆勢布局更重要。毅達資本創(chuàng)始合伙人史云中稱，2022年上半年依然保持了較快的投資節(jié)奏，做投資不能為一時一地的市場波動所影響，尤其是在行業(yè)下行的時候，不能為短期變化而焦慮，要有更長期的眼光，逆勢布局往往會有很多的收獲。“今年我們投資最多的三個領(lǐng)域是半導體、生物醫(yī)藥和高端新材料，占比在70%左右，基本屬于進口替代和科技創(chuàng)新領(lǐng)域。”

軟銀中國資本管理合伙人華平表示，宏觀環(huán)境是起伏的，但是從投資角度來講，堅持的是一個長期的投資。最近投了大健康，譬如醫(yī)療機器人項目，也布局了新能源，譬如儲能技術(shù)、氫能等。“我們還是非常積極地投資，希望在‘低潮’的大環(huán)境下，也能創(chuàng)造出一些好機會。從宏觀環(huán)境角度來講，現(xiàn)階段面臨的挑戰(zhàn)比以前更加復雜。但從投資角度來講，我們還是要看基本面：第一，要相信中國的經(jīng)濟增長；第二，相信在中國持續(xù)會有好的公司出來。”

啟明創(chuàng)投于佳坦言，發(fā)現(xiàn)在對經(jīng)濟未來預(yù)期比較樂觀的時候，大家更愿意給未盈利的高科技企業(yè)一個更高的估值。但是當大家對未來的預(yù)期偏弱的時候，這種高估值就很難持續(xù)。“雖然大家覺得今年整個市場環(huán)境不是特別有利，但對于啟明創(chuàng)投來說，我們覺得現(xiàn)在反而是一個很好的時間點。我們?nèi)ツ暧X得市場上泡沫比較嚴重，估值過高。當整個二級市場估值下調(diào)之后，回傳到一級市場，現(xiàn)在一級市場估值更合理，投資過程中噪音更少，這其實標志著我們進入了一個很好的投資區(qū)間。”

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