“固收+”產(chǎn)品的權益投資比例規(guī)范有利于提高投資者適當性匹配度，符合穩(wěn)健型產(chǎn)品特征，至于對“固收+”的業(yè)務發(fā)展和產(chǎn)品規(guī)模，則影響不大。

主打穩(wěn)健低波動、攻守兼?zhèn)涞摹肮淌?”基金在2022年二季度遭遇滑鐵盧。

(資料圖片)

據(jù)興業(yè)證券統(tǒng)計，截至2022年二季度末，“固收+”基金規(guī)模為2.47萬億元，其中存量產(chǎn)品環(huán)比凈贖回約1561億元，這是“固收+”基金自2019年以來首次出現(xiàn)凈贖回。

大量凈贖回的背后，是因為年初至4月底，權益及可轉債市場的劇烈波動，讓“固收+”紛紛變成“固收-”，基民在認識到產(chǎn)品的波動特性之后，對這類基金持否定態(tài)度，選擇了用腳投票。

“從客服方面反饋，‘固收+’基金最不能接受凈值回撤，客戶的投訴電話最多。”有基金公司人士透露當市場大幅調整時，“固收+”基金成為投訴最多的產(chǎn)品。

不過，來自監(jiān)管層的最新要求顯示，“固收+”基金上述情形將發(fā)生改變。

21世紀經(jīng)濟報道記者了解到，近日，部分基金公司收到監(jiān)管窗口指導。華南某大型基金公司人士表示，未來基金組合權益投資比例上限超過30%的基金不能以“固收+”名義宣傳，如果是申報“固收+”新產(chǎn)品，權益投資比例須在10%至30%。

多位基金公司人士認為，“固收+”產(chǎn)品的權益投資比例規(guī)范有利于提高投資者適當性匹配度，符合穩(wěn)健型產(chǎn)品特征，至于對“固收+”的業(yè)務發(fā)展和產(chǎn)品規(guī)模，則影響不大。

“固收+”基金迎窗口指導近日，部分基金公司收到監(jiān)管關于“固收+”基金的窗口指導。

所謂的“固收+”基金，是以獲得絕對收益為目標，以固定收益資產(chǎn)構建基礎收益，在嚴格控制回撤的前提下，配置權益類風險資產(chǎn)及量化策略，從而達到增厚收益、平滑波動的投資體系，由“固收”和“+”兩部分組成的產(chǎn)品。

招商基金總經(jīng)理助理王景在接受21世紀經(jīng)濟報道記者采訪時表示，“固收+”產(chǎn)品是一種資產(chǎn)配置的產(chǎn)品，市場上的“固收+”產(chǎn)品有各種類型，有的是加股票，有的是加可轉債，因此，在她看來核心是需要關注底層資產(chǎn)是什么。

業(yè)內人士表示，偏債混合型基金、二級債基等在宣傳上都統(tǒng)稱“固收+”，但資產(chǎn)類別上卻差異較大，二級債基80%以上是債券，偏債混合一般債券比例最低可能在50%-60%，其中還包括了股性較強的轉債，剩余的倉位還可以買股票。

此外，“固收+”中的“+”的意思是組合里面除了債券，再“+”上部分股票或者其他類別的資產(chǎn)，并非是保證在固定的收益上“+”一個額外的正收益。

因此在他看來，被視為低波動、穩(wěn)健型“固收+”基金，產(chǎn)品稱謂存在不適當性。

對此，監(jiān)管部門正在加強對“固收+”基金的宣傳口徑約束。

8月16日，某大型公募基金公司人士向21世紀經(jīng)濟報道記者表示，近期監(jiān)管部門對基金公司的“固收+”產(chǎn)品申報和宣傳進行窗口指導，權益資產(chǎn)投資比例超過30%的基金，不能以“固收+”基金的名義進行新產(chǎn)品申報和宣傳。

“個人認為主要還是宣傳的規(guī)范性問題，希望投資者更關注這個產(chǎn)品的細分類別，因為以前這個概念的范圍較大，標準不太統(tǒng)一。”華南某基金公司認為對業(yè)務發(fā)展和產(chǎn)品規(guī)模影響不大。

而另一位基金人士也表示，對“固收+”產(chǎn)品宣傳進行限制，是對投資者的一種保護，突出了其穩(wěn)健性，滿足普通投資人對多元化理財工具的需求。

“固收+”基金首現(xiàn)凈贖回2022年二季度末，“固收+”基金自2019年以來首次出現(xiàn)凈贖回。

實際上，近兩年，在理財產(chǎn)品全面沖刺凈值化轉型的背景下，瞄準絕對收益、攻守兼?zhèn)涞姆€(wěn)健型“固收+”產(chǎn)品受到低中風險偏好投資者的青睞，優(yōu)質產(chǎn)品持續(xù)走紅，“固收+”基金整體規(guī)模迎來大爆發(fā)。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截止至2021年12月31日，“固收+”基金規(guī)模超過1.84萬億元，較2020年底的8664億元猛增112.5%，而2018年底“固收+”產(chǎn)品規(guī)模僅1986億元。

持有人戶數(shù)方面，“固收+”總持有人戶數(shù)2577.79萬戶，較2018年6月大幅增長3.83倍。

但2022年以來，隨著市場波動性增加，“固收+”基金在今年二季度遭遇了大量贖回。

興業(yè)證券固定收益研究中心分析師黃偉平認為，這主要是因為市場的波動，讓部分投資者重新認識了“固收+”產(chǎn)品。今年年初至4月底，無論是權益還是可轉債均經(jīng)歷了劇烈波動，很多固收+產(chǎn)品的回撤幅度均明顯超過了過往，而去年下半年才是這些產(chǎn)品的高速擴張期，換句話說，很多人是去年下半年高點入場然后在今年遭受了虧損，正是這樣的波動讓大家重新認識了“固收+”產(chǎn)品的波動特性。

與此同時，在今年上半年，大部分“固收+”基金產(chǎn)品的最大回撤超10%，個別產(chǎn)品的最大回撤甚至超30%，也使得不少投資者質疑“固收+”變成了“固收-”。

業(yè)內人士認為，部分產(chǎn)品“+”部分的股票倉位和持倉風格較為激進，是這類回撤較大的重要原因。

某大型公募人士表示，“購買此類基金的客戶，相當一部分是熱衷于銀行理財?shù)确€(wěn)健收益產(chǎn)品的投資者，他們風險偏好比較低，因此面對虧損時投訴比權益類基金還多。”

因此，此次明確“固收+”類基金的投資范圍以及宣傳口徑監(jiān)管和指導，在業(yè)內人士看來，能突出這類產(chǎn)品的穩(wěn)健性，提高投資者適當性匹配度，更符合承接中低風險理財需求的產(chǎn)品特征。

關鍵詞： 基金公司 窗口指導 權益投資