在統(tǒng)一監(jiān)管的資管大時(shí)代，信托業(yè)面臨的挑戰(zhàn)愈來愈多。10月19日下發(fā)的《商業(yè)銀行理財(cái)子公司管理辦法(征求意見稿)》(下文簡(jiǎn)稱《征求意見稿》)，令不少信托業(yè)人士感受到壓力。業(yè)內(nèi)的一致觀點(diǎn)是，當(dāng)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)獲得獨(dú)立法人資格運(yùn)作后，從資產(chǎn)端到資金端，信托業(yè)面對(duì)的競(jìng)爭(zhēng)將是全方位的，發(fā)力主動(dòng)管理、進(jìn)行差異化競(jìng)爭(zhēng)迫在眉睫。

銀行理財(cái)子公司經(jīng)營(yíng)范圍

與信托高度重合

根據(jù)資管新規(guī)的要求，主營(yíng)業(yè)務(wù)不包括資管業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)設(shè)立子公司開展資管業(yè)務(wù)。隨后的理財(cái)新規(guī)進(jìn)一步規(guī)定，商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)通過具有獨(dú)立法人地位的子公司開展理財(cái)業(yè)務(wù)。

不完全統(tǒng)計(jì)顯示，目前市場(chǎng)上包括招商銀行、交通銀行、華夏銀行、光大銀行、寧波銀行、民生銀行等在內(nèi)的10余家銀行均已公告設(shè)立理財(cái)子公司。雖然國(guó)有四大行尚未有相關(guān)信息透露，但一位銀行業(yè)內(nèi)人士向記者透露：“商業(yè)銀行設(shè)立理財(cái)子公司是大勢(shì)所趨，未來銀行理財(cái)子公司的數(shù)量將越來越多。”

“銀行理財(cái)子公司的出現(xiàn)，相當(dāng)于信托牌照凍結(jié)時(shí)代的結(jié)束，信托公司未來面對(duì)的競(jìng)爭(zhēng)將更加慘烈。”中國(guó)人民大學(xué)信托與基金研究所執(zhí)行所長(zhǎng)邢成直言。

在邢成看來，銀行理財(cái)子公司的牌照更像是升級(jí)版的信托牌照，其經(jīng)營(yíng)范圍與信托當(dāng)前的展業(yè)范圍高度重合，部分業(yè)務(wù)甚至是信托公司無法涉及的。“從股東背景、業(yè)務(wù)協(xié)同能力、產(chǎn)品銷售渠道、投資門檻等方面看，與出身于商業(yè)銀行旗下的理財(cái)子公司競(jìng)爭(zhēng)，信托公司將落于下風(fēng)。”他說。

通道業(yè)務(wù)首當(dāng)其沖受影響

伴隨銀行理財(cái)子公司的出現(xiàn)，首先受到?jīng)_擊和影響的就是銀信合作業(yè)務(wù)。資深信托研究員袁吉偉認(rèn)為，銀行理財(cái)子公司獲得獨(dú)立法人資格運(yùn)作后，銀信合作的通道業(yè)務(wù)需求將會(huì)大幅萎縮。

“這些年銀信合作業(yè)務(wù)增長(zhǎng)較快，其中銀信通道業(yè)務(wù)的占比較高，存在一定風(fēng)險(xiǎn)隱患。”某信托公司高管對(duì)記者表示，“因此監(jiān)管層對(duì)于通道業(yè)務(wù)的開展一直持相對(duì)謹(jǐn)慎的態(tài)度。”

正因?yàn)槿绱耍?017年末出臺(tái)的《關(guān)于規(guī)范銀信類業(yè)務(wù)的通知》，已經(jīng)開始對(duì)銀信合作開始規(guī)范。今年4月發(fā)布的資管新規(guī)，更是對(duì)銀信合作進(jìn)行了嚴(yán)格限制。

監(jiān)管政策已經(jīng)顯效。信托業(yè)協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2018年二季度末，被認(rèn)為是通道業(yè)務(wù)代名詞的事務(wù)管理類信托規(guī)模下降明顯，從一季度的15.14萬億元下降到二季度的14.3萬億元，規(guī)模減少了8414億元;其規(guī)模占比為58.93%，比一季度下降了0.19個(gè)百分點(diǎn)。

中誠(chéng)信托戰(zhàn)略研究部負(fù)責(zé)人和晉予認(rèn)為，銀行理財(cái)子公司對(duì)信托業(yè)的影響涵蓋了資產(chǎn)端和資金端。“未來銀行理財(cái)子公司在融資市場(chǎng)上將和信托公司直接競(jìng)爭(zhēng)，子公司有望利用股東優(yōu)勢(shì)，優(yōu)先獲得那些優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)和交易對(duì)手，從而影響信托的資產(chǎn)端供給。”他說。

不僅如此，銀行理財(cái)子公司在資金端也能領(lǐng)先信托一步。“銀行理財(cái)資金會(huì)更傾向于通過自己的子公司進(jìn)行投資運(yùn)作。在產(chǎn)品銷售方面，銀行渠道也將側(cè)重銷售理財(cái)子公司創(chuàng)設(shè)的產(chǎn)品。”和晉予說。

差異化競(jìng)爭(zhēng)是發(fā)力方向

“《征求意見稿》的出臺(tái)，讓信托業(yè)面臨的競(jìng)爭(zhēng)更加白熱化，資管市場(chǎng)正在發(fā)生巨變，信托業(yè)要有清醒的認(rèn)識(shí)與判斷。”邢成提醒道。

多位信托業(yè)內(nèi)人士表示，面對(duì)日漸激烈的競(jìng)爭(zhēng)，信托的應(yīng)對(duì)之策只有一條，那便是提升自身的專業(yè)性、增強(qiáng)自主管理能力，和其他資管機(jī)構(gòu)進(jìn)行差異化競(jìng)爭(zhēng)。

在和晉予看來，雖然銀行理財(cái)子公司的優(yōu)勢(shì)相當(dāng)明顯，但信托綜合性投融資的靈活優(yōu)勢(shì)仍存。他認(rèn)為，未來在資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)領(lǐng)域、服務(wù)信托業(yè)務(wù)，以及家族信托、慈善信托等相關(guān)本源業(yè)務(wù)領(lǐng)域，信托均有較大發(fā)展空間。“前提是信托公司必須先提升自身的專業(yè)能力。”和晉予說。

也有信托公司業(yè)務(wù)部門負(fù)責(zé)人分析認(rèn)為，信托業(yè)務(wù)將來要取得立足之地，必須依靠“獨(dú)特的資產(chǎn)端理解能力”和“差異化的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)”。這也意味著，未來銀信合作方向或是更高層次的合作，信托需要憑借自身對(duì)資產(chǎn)端的價(jià)值判斷，提供能創(chuàng)造更多價(jià)值的業(yè)務(wù)，而非簡(jiǎn)單的通道服務(wù)。

而諸如養(yǎng)老金融、面向高凈值人群的特色產(chǎn)品也因此承擔(dān)著更多的探路功能。比如，當(dāng)前金融+養(yǎng)老的模式在銀行、保險(xiǎn)企業(yè)中已較為普及，但信托業(yè)整體參與養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)的并不多。目前已開展養(yǎng)老信托業(yè)務(wù)的安信信托人士透露，養(yǎng)老信托不僅為信托開拓主動(dòng)管理、轉(zhuǎn)型發(fā)展探路，而且在獲取長(zhǎng)久期資金方面進(jìn)行了有益的探索。

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