經常有個股在重組過會后突然出現股價連續大跌的情況，讓投資者感到著實郁悶。本欄認為，這屬于典型的重組股過會利好兌現后的“見光死”，這些個股在重組上會前股價已經有過明顯的預期上漲，但等過會預期真的落地時，反而出現了利好兌現的情形。

作為重組股票，本身就存在很多的不確定性，早年三六零也是通過重組借殼上市，但是三六零更名并復牌的首日，股價高開低走并最終以跌停價格報收，讓投資者深感意外。現在三六零的股價僅為重組完成后最高股價的不足兩成，故投資者應該認識到，重組股的炒作一般都在重組完成前進行，一旦塵埃落定，炒作行情也就結束，進入到按照公司真實價值重估股價的階段。

在本欄看來，A股市場中很多具備重組預期或者正在重組中的股票估值并不算便宜。其中的原因是多種多樣的，比如有些個股炒的是重組預期，有些個股炒的是重組過會的預期，有些個股炒作的是重組完成后盈利能力的徹底提升。

對于重組概念來說，當一切謎團解開，此時往往股價已經處于高位，不管是對于大資金還是散戶投資者，此時都是絕佳的逢高出逃良機，而且錯過此時，恐怕再也不好尋找到如此集中且高價的大量買方對手盤，所以大資金會格外珍惜這一借利好出逃的良機，故重組股“見光死”也就順理成章。

本欄建議投資者還是不要參與重組股的炒作，重組股的行情對于大資金是確定的，但對于散戶投資者卻是模糊的，在這種信息極度不對稱的環境下，投資者想要從中漁利是很難的，其中的風險不容忽視。

當然，重組利好兌現后的“見光死”并不意味著重組股不存在投資機會。回頭看看很多重組股，在完成重組后公司盈利能力、主營業務性質等都發生了巨大的變化，在短期的利好“見光死”之后，隨著重組落地后業績的真正提升，公司股票還是會走上慢牛之路。

在本欄看來，對于投資者而言，最重要的還是要學會對重組股安全邊際進行判定，這樣才能做到心中有數。比如，要對一只重組股重組完成后的估值進行系統的計算和價值重估，如果在重組完成后對應的估值已經很高，那么在重組上會前就應該進行風險回避，即先賣出股票看看情況，因為即便重組過會了也大概率面臨“見光死”的情形。

如果在重組過會后，經過計算公司的估值并不算太高，尤其是“見光死”的走勢之后還可能出現低估的情況，那么投資者也不用過度恐慌，可以適當地找個機會進行布局。畢竟A股的價值投資始終是主流法則，只要標的股的投資價值存在，市場就大概率不會錯殺。

(北京商報評論員 周科競)

關鍵詞： 投資者 重組股 炒作 安全邊際