秦安股份董事長帶隊炒期貨，先大賺又大虧，本欄認為，上市公司還是應堅持主營業務，炒期貨畢竟不是穩健經營，董事長還是應該把精力放在主營業務上。

秦安股份先是炒期貨大賺8億元，現在又虧去大半，如果此時能夠見好就收，也算是一段佳話，不過，本欄分析秦安股份的公告，似乎董事長并沒有止盈出局的打算，這就是說，秦安股份還會繼續投資期貨，那么盈利與虧損都是有可能的，其中的風險投資者應該充分認識。

在投機領域，有這樣一個詞，叫“上頭”，即當投機并不順利的時候，交易者在交易過程中可能會不再理性，該止損不止損，該控制倉位也不再控制，最終出現無法發揮自己真實水平的表現，一旦出現這種上頭的情況，最正確的做法就是休息，先行退出這個市場，等待自己頭腦冷靜之后再重新入場。一般來說，當期貨投資從大賺進入大虧，就已經具備了上頭的可能性，董事長如果此時能夠及時平倉，尚有大把的利潤可以支持上市公司主營業務，對于股東來說，也依然是件好事。

不過，如果繼續投資下去，事情就會充滿太多的不確定性。如果出現最壞的情況，董事長繼續把虧損擴大，最后可能會從整體盈利變為整體虧損，屆時將會有可能嚴重影響到秦安股份2021年度的財務數據，投資收益一項就會出現較大的負值，這對于公司的股價來說，顯然不是好事。

如果以極端的方式來看，假如秦安股份把其他業務全部停掉，全心全意炒期貨，那么公司實質上就變成了一家專門投資期貨市場的封閉式基金，封閉式基金應該如何估值?歷史上A股的股票型封閉式基金都是折價交易的，投資期貨的封閉式基金沒有出現過，但如果類比股票型基金，那么似乎也應該折價交易。從秦安股份的二級市場表現看，公司的市凈率水平已經低于1.5倍，即使公司2020年度每股收益高達0.74元，投資者也沒有給出過高的估值，這就表明，投資者對于上市公司炒期貨這件事情并不怎么支持，畢竟，期貨市場的大虧大賺都在一瞬間。

從公司經營的實踐角度看，適度的套期保值可以幫助公司規避原材料價格上漲的風險和產品價格下跌的風險，但是如果投入資金過多，投資規模遠遠超過套期保值的需要，那么就變成了徹底的投機，就會出現更多的風險，所以本欄支持上市公司進行適度的套期保值，反對上市公司進行期貨投機。

如果董事長真的認為自己有很強的期貨投資能力，大可以自己獨立進行期貨投機，甚至通過二級市場減持部分股票用于期貨投機也是可行的，但用上市公司的錢去炒作期貨，確實增加了太多的不確定性，賺錢了一切都好，一旦出現虧損，就可能會損害到眾多股東的利益。

(北京商報評論員 周科競)

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