上周，黃金資產(chǎn)繼續(xù)在貨幣環(huán)境收緊與俄烏沖突走向的交織影響下呈現(xiàn)窄幅波動，債券收益率的上行令空頭稍顯優(yōu)勢，金價回吐前周部分漲幅。本期內(nèi)，境內(nèi)投資者變動有限，場內(nèi)成交額與場外申贖額均有所收斂。

博時基金王祥表示，一季度的最后一周里，黃金市場依然圍繞俄烏局勢走向和美聯(lián)儲貨幣政策收緊的影響而博弈，當周波動幅度相對有限。受美國進一步釋放石油儲備影響，上周國際原油價格大幅回落超12%，一定程度上令市場通脹預期有所降溫，全球黃金ETF也結(jié)束了之前連續(xù)7周的連續(xù)流入，金價重歸震蕩整理的局面。

王祥指出，上周市場關(guān)注較多的是美國債券2年期與10年期利差出現(xiàn)倒掛，歷史上看是美國經(jīng)濟走向衰退的重要信號。不過與歷史情況有所不同的是，同為衡量指標的3個月與10年期美債利差目前卻仍有接近180BP的較大空間，且今年3月以來這一利差還出現(xiàn)擴大之勢。而上述的兩個利差在過往40年歷史上的走勢均非常一致，唯有本次呈現(xiàn)明顯分歧。如果輔以實際利率差和中性利率差進行驗證，可以發(fā)現(xiàn)本次2年期美債的收益率奇高或與加息周期中市場拋售力量過于集中，以及短端通脹計入過高有關(guān)。

同時美聯(lián)儲本身也不會任由衰退預期自然發(fā)酵，美聯(lián)儲直接持有相當規(guī)模的中長端國債，占市場適銷債券未償還余額的30%，美聯(lián)儲不排除在具體縮表操作時通過平衡到期規(guī)模的方式實現(xiàn)“隱性的收益率曲線控制”，即更多推升長端緩解倒掛壓力。由于黃金資產(chǎn)與長端實際利率聯(lián)動緊密，美聯(lián)儲的縮表與收益率曲線陡峭化的努力都可能對金價構(gòu)成一定壓制。

上周，美國就業(yè)市場整體強勁。美國3月非農(nóng)就業(yè)人口錄得增加43.1萬人，前值為68.7萬人，雖不及市場預期但仍保持強勁，今年1月和2月的新增就業(yè)人數(shù)上修后增加9.5萬人，美國就業(yè)市場持續(xù)恢復顯著。美國失業(yè)率再次回落至3.6%，前值為3.8%，失業(yè)率創(chuàng)2020年2月以來最低水平。美國平均時薪絕對值仍保持上漲趨勢，平均時薪創(chuàng)2007年以來最大增速。

(以上內(nèi)容僅供參考，不作為投資決策依據(jù)。投資有風險，入市需謹慎。)

(南京晨報/愛南京記者 許崇靜)

關(guān)鍵詞： 金價回吐 部分漲幅 震蕩整理局面 黃金資產(chǎn)