2018年，《資管新規(guī)》、《理財(cái)新規(guī)》、《商業(yè)銀行理財(cái)子公司管理辦法》相繼落地，逾20家銀行理財(cái)子公司正在籌建，打破剛性兌付、凈值化轉(zhuǎn)型成為銀行理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)展趨勢(shì)。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2018年商業(yè)銀行凈值型理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行4481款，相比于2017年的1183款，發(fā)行數(shù)量增長(zhǎng)近3倍。

《證券日?qǐng)?bào)》記者近日走訪銀行網(wǎng)點(diǎn)了解到，多家銀行對(duì)凈值型理財(cái)產(chǎn)品收益分配、投資管理模式等方面進(jìn)行了創(chuàng)新。不過(guò)，從銷售端而言，不少理財(cái)經(jīng)理坦言銷售有難度，投資者對(duì)凈值型產(chǎn)品的接受度還有待提高。

凈值型理財(cái)產(chǎn)品倍增

根據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2018年1月份至12月份，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)共發(fā)行164686款理財(cái)產(chǎn)品，其中預(yù)期收益型產(chǎn)品160205款，凈值型理財(cái)產(chǎn)品4481款。雖然凈值型產(chǎn)品的絕對(duì)數(shù)量和占比仍然較低，但相比2017年全年發(fā)行1183款，凈值型理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量增長(zhǎng)2.79倍。

與此同時(shí)，凈值型產(chǎn)品存續(xù)量也顯著上升，2017年，凈值型理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)量峰值為766款，而2018年峰值為2995款，是2017年的3.91倍。可以預(yù)見，隨著《資管新規(guī)》過(guò)渡期的臨近，凈值型產(chǎn)品還將繼續(xù)保持快速的增長(zhǎng)。

由于凈值型銀行理財(cái)產(chǎn)品對(duì)發(fā)行主體的投研能力和信息披露程度要求較高，不同類型銀行之間發(fā)展差異較大。

普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)顯示，從發(fā)行數(shù)量來(lái)看，股份制銀行發(fā)行數(shù)量最多，占比42.0%;其次是城商行，產(chǎn)品數(shù)量占比為31.1%;國(guó)有大行占比20.8%，農(nóng)商行占比6.1%。從收益情況來(lái)看，城商行收益領(lǐng)先，為4.18%;股份制銀行和國(guó)有大行次之，平均年化收益為3.70%和3.53%;農(nóng)商行平均年化收益最低，為3.20%。

根據(jù)資管新規(guī)的要求，新發(fā)行的銀行理財(cái)產(chǎn)品不應(yīng)留存超出預(yù)期收益率的投資收益，而要明確核算規(guī)則，并將管理費(fèi)之外的投資收益全部給予投資者。也就是說(shuō)，在產(chǎn)品沒有了預(yù)期收益率、投資者自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，也可能獲得理財(cái)產(chǎn)品的超額收益。對(duì)此，多家銀行在凈值型理財(cái)產(chǎn)品收益分配、投資管理模式等方面進(jìn)行了創(chuàng)新。

在《證券日?qǐng)?bào)》記者走訪過(guò)程中，某股份制銀行一款凈值型產(chǎn)品，其業(yè)績(jī)分成的方式為：產(chǎn)品到期年化收益率低于最低業(yè)績(jī)基準(zhǔn)，則不收取投資管理費(fèi);如高于最高業(yè)績(jī)基準(zhǔn)，則對(duì)于超額業(yè)績(jī)報(bào)酬收取一定比例的投資管理費(fèi)。

在另一家股份制銀行，一款一年定期開放式凈值型理財(cái)產(chǎn)品規(guī)定超額收益70%歸客戶所有，30%歸投資管理人所有。

以某國(guó)有大行一款封閉凈值型理財(cái)產(chǎn)品為例，該產(chǎn)品的說(shuō)明書顯示，超額收益20%歸客戶所有，其余80%作為投資管理人的浮動(dòng)管理費(fèi)。

同時(shí)，相同銀行的不同凈值型產(chǎn)品收益分配方式也不相同。某股份制銀行一款產(chǎn)品是將超額收益20%作為超額業(yè)績(jī)報(bào)酬，80%歸投資者所有;另一款產(chǎn)品則采用季度現(xiàn)金分紅的方式。

還有一家股份制銀行效仿公募基金運(yùn)作模式，對(duì)凈值型理財(cái)產(chǎn)品專設(shè)了投資經(jīng)理，大幅提高了管理透明度。

投資者接受度有待提高

從《證券日?qǐng)?bào)》記者走訪銀行網(wǎng)點(diǎn)收到的反饋來(lái)看，不少理財(cái)經(jīng)理坦言，凈值型理財(cái)產(chǎn)品銷售有難度，投資者對(duì)凈值型產(chǎn)品的接受度還有待提高。

本報(bào)記者也隨機(jī)采訪了一些投資者。有投資者直言：“不了解凈值型理財(cái)產(chǎn)品，還是傾向購(gòu)買預(yù)期收益類的產(chǎn)品。”

有銀行理財(cái)經(jīng)理表示：“我們現(xiàn)在會(huì)引導(dǎo)投資者認(rèn)識(shí)到銀行對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的業(yè)績(jī)不承諾，不承諾保底、保收益，最終的收益可能會(huì)和預(yù)期收益差不多，也可能會(huì)相差不少。”

還有銀行理財(cái)經(jīng)理表示：“向客戶介紹產(chǎn)品時(shí)，會(huì)主動(dòng)推一些凈值型產(chǎn)品或其他非保本浮動(dòng)收益的產(chǎn)品，引導(dǎo)客戶資金不要放在一個(gè)籃子里，要多元配置。”

有理財(cái)經(jīng)理表示，凈值型理財(cái)產(chǎn)品銷售難度比較大。某國(guó)有大行理財(cái)經(jīng)理介紹道：“很多投資者選擇到銀行進(jìn)行資產(chǎn)配置就是覺得風(fēng)險(xiǎn)較低。當(dāng)我們介紹凈值型產(chǎn)品不保本、不保收益后，低風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者抵觸情緒都比較明顯。”

不過(guò)，部分銀行前端銷售人員業(yè)務(wù)不熟練也是凈值型產(chǎn)品推廣難的原因之一。在《證券日?qǐng)?bào)》記者走訪過(guò)程中，有銀行工作人員對(duì)于投資者咨詢凈值型產(chǎn)品的估值方法產(chǎn)品凈值披露方式、頻率等問(wèn)題一概不知，還有銀行員工表示，“我找其他懂的同事問(wèn)一下再回復(fù)您”。

有業(yè)內(nèi)專家表示，目前為了加快投資者對(duì)于凈值型產(chǎn)品的適應(yīng)程度，銀行凈值型產(chǎn)品大多采用攤余成本法估值，保證產(chǎn)品的收益性，增強(qiáng)對(duì)投資者的吸引程度。因此，建議投資者在近期選擇凈值型產(chǎn)品購(gòu)買。

還有專家認(rèn)為，隨著第一批理財(cái)子公司的成立，銀行理財(cái)轉(zhuǎn)型將進(jìn)一步加速，保本理財(cái)、短期封閉式等老產(chǎn)品仍會(huì)隨著過(guò)渡截止期的臨近，進(jìn)一步減少，乃至消失。(劉萌)

關(guān)鍵詞： 商業(yè)銀行 凈值型 發(fā)行量