去年10家險企累計實現原保險保費收入2.45萬億元，多數險企保費收入增長。但部分公司數據顯示，壽險業務收入趨向降低。展望2019年，行業“轉型”將加劇，高管變動或頻繁，業績前景并非一馬平川。

截至昨日，滬港兩地上市的8家保險企業均公布了去年全年原保險保費收入，加上兩家未上市企業，10家公司累計實現原保險保費收入2.45萬億元。2018年財報因此初具規模：整體穩步增長。

布局長期保險業務的企業

業績全面向前、提升明顯

整體看來，在原保費收入及增長速度方面，大多數的保險企業均保持正增長，中國平安等5家公司增長幅度超過10%。10家公司累計實現原保險保費收入2.45萬億元。其中，中國平安實現原保險保費收入7191.44億元，同比增長18.94%;中國人壽披露2018年原保險保費收入約為5362億元，同比增長4.67%;新華保險2018年累計原保險保費收入為1222.86億元，同比增長11.89%。

對比來看，布局長期保險業務的企業，比如平安人壽和太保壽險，依靠續期業務不斷拉動公司原保費收入的持續增長，業績全面向前、提升明顯。平安產險、平安人壽、平安養老和平安健康，2018年分別實現原保險保費收入2474.44億元、4468.85億元、211.12億元和37.03億元，同比分別增長14.57%、21.13%、20.23%和72.46%。

然而，行業“轉型”帶來的“陣痛”作用在財務數據中不時出現。2018年，在監管層政策推動下，行業開始“回歸保障”，各大企業從四季度開始落實業務轉型，主推基礎型健康險，相對降低傳統壽險、投資理財保險的擴展力度，這也導致部分公司的主營業務收入受到影響。

比如壽險業務占比較大的國華人壽，公布2018年期間累計原保險保費收入為345.25億元，同比下滑25.16%，去年8月-12月，其原保險保費收入降速逐漸增大。又如中國人保，去年三家子公司中僅人保財險原保險保費實現同比增長，人保健康和人保壽險原保險保費收入均出現下滑，同比降幅分別為23.1%和11.8%。

從財報數據趨勢來看，2019-2020財務年度，轉型陣痛不可避免，保險企業要實現業績增長，面臨以下挑戰。

挑戰一：占比超60%的壽險業務收入開始下降

銀保監會數據顯示，2018年傳統業務保費增速放緩。截至2018年11月底，壽險業務原保險保費收入19664億元，同比下降4.8%，為數年來的第一次。

而在多家保險公司中，傳統壽險業務收入在總收入中的占比超過60%，甚至高達80%~90%。監管層政策支持下，健康險業務在2019年會大幅度增長，但它的體量小，占比小，增長額度尚難以彌補壽險產品下降帶來的缺口。

挑戰二：投資理財型保險競爭力下降

分析稱，在多數保險公司業務構成中的占比超過了30%的理財型保險產品在2019年的競爭力會大降。而理財型保險的涵蓋范圍非常大，以投資、分紅保險的形式出現，其中，既包括了部分傳統壽險，也包括了部分養老型保險與健康養老混合險。

挑戰三：管理層更替以及高管流動頻繁

上周，領導新華保險多年、以創新進取管理見長的萬峰，宣布因年齡問題不再連任董事長。無獨有偶，在此之前不久，平安集團也增設、聘任了三位聯席首席執行官。分析稱，保險企業的經營走向與該企業的董事長關系密切。而在“轉型”期，新老交替、人事糾紛勢必加劇，高管流動事件將增多。

機構視點

多數機構對于保險企業的2019年業績、股價保持謹慎觀望態度。萬聯證券、中投證券分析師均認為，目前壽險股價對利率端的預期反應過度，有可能產生短線反彈走勢。但長期利率走勢的不確定性較大，因此壽險股并非價值投資的首選。(井楠)

關鍵詞： 險企 保費 轉型