2018年末，金融機(jī)構(gòu)人民幣各項(xiàng)貸款余額136.3萬億元，全年增長(zhǎng)16.17萬億元，同比多增2.64萬億元;貸款增速較上年提高0.8個(gè)百分點(diǎn)達(dá)到13.5%。信貸投放呈現(xiàn)總量穩(wěn)中有增、結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化的態(tài)勢(shì)。

一是信貸融資平穩(wěn)回升，短期貸款增長(zhǎng)明顯。2018年，隨著加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)政策的效果逐漸體現(xiàn)，企業(yè)貸款余額89.03萬億元，同比增長(zhǎng)9.9%，增速比上年末高1.1個(gè)百分點(diǎn)。從貸款結(jié)構(gòu)來看，企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)活躍度提高帶動(dòng)滿足企業(yè)部門日常經(jīng)營(yíng)和流動(dòng)性需求的短期貸款增速回升較為明顯，短期貸款及票據(jù)融資余額增長(zhǎng)2.2萬億元，同比增速由2017年接近零恢復(fù)至6.7%的水平。而受基建投資放緩以及企業(yè)投資和擴(kuò)張意愿不足的影響，企業(yè)中長(zhǎng)期貸款增速有所放緩，同比增速比上年末低4個(gè)百分點(diǎn)。隨著未來 “穩(wěn)投資”和“補(bǔ)短板”工作有序展開，預(yù)計(jì)基礎(chǔ)設(shè)施投資將逐漸發(fā)力，企業(yè)信貸融資也將保持較為穩(wěn)定的增長(zhǎng)。

二是普惠口徑信貸增長(zhǎng)繼續(xù)發(fā)力，投放質(zhì)量不斷提升。2018年，央行加大了再貸款、再貼現(xiàn)和定向降準(zhǔn)等多種結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的使用力度，支持銀行增加小微和“三農(nóng)”等普惠金融領(lǐng)域的信貸投放。全年普惠口徑小微貸款同比增長(zhǎng)18%，比全部貸款增速高4.5個(gè)百分點(diǎn);增量達(dá)到1.22萬億元，較2017年實(shí)現(xiàn)翻番。“三農(nóng)”貸款整體增速雖然有所放緩，但信貸向農(nóng)戶傾斜的趨勢(shì)更為明顯。在全年涉農(nóng)貸款增速回落的同時(shí)，農(nóng)戶貸款繼續(xù)保持13.9%的高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，農(nóng)村金融資源配置更趨平衡。隨著普惠貸款考核口徑調(diào)整、新一輪定向降準(zhǔn)實(shí)施及規(guī)范農(nóng)村商業(yè)銀行貸款投放等政策的相繼落地，基礎(chǔ)金融覆蓋面將不斷擴(kuò)大，流向小微和“三農(nóng)”等普惠金融領(lǐng)域的信貸資源有望進(jìn)一步得到疏通，相關(guān)貸款增長(zhǎng)預(yù)計(jì)會(huì)有所增加。

三是房地產(chǎn)貸款增幅有所收窄，開發(fā)貸增速穩(wěn)中略緩。在“堅(jiān)持房子是用來住的，不是用來炒的”以及構(gòu)建住房制度長(zhǎng)效機(jī)制的背景下，房地產(chǎn)貸款增速持續(xù)回落。2018年，人民幣房地產(chǎn)貸款同比增長(zhǎng)20%，增速較上年末下降0.9個(gè)百分點(diǎn)，下降趨勢(shì)較為明顯。受積極調(diào)整中長(zhǎng)期住房供給結(jié)構(gòu)、加強(qiáng)推進(jìn)共有產(chǎn)權(quán)住房和保障性住房等政策的影響，保障性住房開發(fā)貸款增速依然相對(duì)較高，全年同比增速29.5%。受此影響，房地產(chǎn)開發(fā)貸款成為房地產(chǎn)貸款板塊的亮點(diǎn)之一，繼續(xù)呈現(xiàn)較快增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。房地產(chǎn)開發(fā)貸款同比增長(zhǎng)22.6%，較2017年增加5.5個(gè)百分點(diǎn)。預(yù)計(jì)在“房住不炒”的大背景下，未來房地產(chǎn)相關(guān)貸款依然將保持相對(duì)平穩(wěn)的發(fā)展態(tài)勢(shì)，但考慮到穩(wěn)健寬松的貨幣政策以及優(yōu)質(zhì)房地產(chǎn)企業(yè)融資情況的邊際改善，未來房地產(chǎn)貸款和房地產(chǎn)開發(fā)貸款的增長(zhǎng)狀況可能存在一定改善空間。

四是居民信貸增長(zhǎng)放緩，結(jié)構(gòu)優(yōu)化趨勢(shì)繼續(xù)顯現(xiàn)。在房地產(chǎn)市場(chǎng)受到嚴(yán)格調(diào)控的背景下，個(gè)人住房貸款增速整體呈現(xiàn)平穩(wěn)回落態(tài)勢(shì)，并帶動(dòng)住戶貸款整體增速出現(xiàn)下滑。雖然個(gè)人住房貸款仍在住戶貸款中占據(jù)主導(dǎo)地位，但隨著住戶經(jīng)營(yíng)貸款和其他消費(fèi)貸款的增加，個(gè)人住房貸款在住戶貸款中的占比已經(jīng)下降到接近50%的水平。2018年，隨著居民借貸消費(fèi)習(xí)慣的變遷、互聯(lián)網(wǎng)金融消費(fèi)渠道的興起以及金融機(jī)構(gòu)大力拓展零售領(lǐng)域?qū)用裣M(fèi)加以引導(dǎo)，消費(fèi)性貸款繼續(xù)保持20%以上的較高增速。未來在“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”的大環(huán)境下，住戶經(jīng)營(yíng)性貸款有望繼續(xù)增長(zhǎng)，而消費(fèi)性貸款也將隨著房地產(chǎn)市場(chǎng)的走穩(wěn)以及我國(guó)居民消費(fèi)能力和意愿的提升保持較高的增速。

總體來看，2018年，貨幣政策更加注重引導(dǎo)和優(yōu)化資金流向結(jié)構(gòu)，在多次定向降準(zhǔn)、一次全面降準(zhǔn)以及各項(xiàng)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)政策的共同作用下，金融機(jī)構(gòu)信貸投放穩(wěn)中有增，投向優(yōu)化進(jìn)程持續(xù)。2019年，由于經(jīng)濟(jì)下行壓力依然較大，流動(dòng)性將繼續(xù)保持合理充裕，但資金流向仍然存在瓶頸，貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制需要進(jìn)一步疏通，金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效果有待增強(qiáng)。雖然表外融資收縮步伐逐步放緩，但非信貸融資增速短期內(nèi)可能難以回升。同時(shí)，考慮到政策支持民營(yíng)和小微企業(yè)的力度不斷加大，財(cái)政政策逐漸發(fā)力，貨幣政策定向調(diào)控力度持續(xù)增加，前期寬信用效果逐漸顯現(xiàn)，被壓抑的潛在信貸需求有望被釋放出來，預(yù)計(jì)2019年末信貸增速同比將升至13.5%-14.0%區(qū)間，信貸在金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮的作用也將進(jìn)一步提升。(連平系交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、趙亞蕊系交通銀行金融研究中心高級(jí)研究員、梁棟材系交通銀行金融研究中心高級(jí)研究員)

關(guān)鍵詞： 金融機(jī)構(gòu) 貸款投放 增加