“重振國(guó)壽”戰(zhàn)略的開(kāi)局之年，壽險(xiǎn)業(yè)“老大哥”中國(guó)人壽的業(yè)績(jī)表現(xiàn)毋庸置疑。年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2019年中國(guó)人壽保費(fèi)收入和凈利潤(rùn)雙雙增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)更是大增超4倍。2020年，面對(duì)新冠肺炎疫情持續(xù)蔓延的當(dāng)下，全球的資本市場(chǎng)出現(xiàn)了巨幅下跌，對(duì)中國(guó)人壽影響幾何?個(gè)險(xiǎn)代理人數(shù)量逆勢(shì)增長(zhǎng)秘訣何在?2019年凈利潤(rùn)大增，2020年盈利還能否持續(xù)增長(zhǎng)?針對(duì)上述問(wèn)題，中國(guó)人壽高管團(tuán)隊(duì)在3月26日召開(kāi)的2019年度業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上一一釋疑。

代理人數(shù)量逆勢(shì)增長(zhǎng)未雨綢繆轉(zhuǎn)型升級(jí)成“秘訣”

3月26日，中國(guó)人壽2019年度業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)以董事長(zhǎng)王濱的發(fā)言為開(kāi)端。從業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，2019年，中國(guó)人壽實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入5670.86億元，同比增長(zhǎng)5.8%;實(shí)現(xiàn)歸屬于公司股東的凈利潤(rùn)達(dá)582.87億元，同比增長(zhǎng)411.5%。

保費(fèi)收入穩(wěn)步增長(zhǎng)的背后，續(xù)期保費(fèi)功不可沒(méi)。年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2019年中國(guó)人壽續(xù)期保費(fèi)達(dá)3857.97億元，同比增長(zhǎng)5.8%，占總保費(fèi)的比重為68.03%。而凈利潤(rùn)的突飛猛進(jìn)則是受到總投資收益增加、手續(xù)費(fèi)及傭金支出稅前扣除政策調(diào)整的影響。

事實(shí)上，除了業(yè)績(jī)方面的提升外，中國(guó)人壽的代理人數(shù)量在2019年逆勢(shì)增長(zhǎng)也備受市場(chǎng)關(guān)注。數(shù)據(jù)顯示，截至2019年底，個(gè)險(xiǎn)渠道隊(duì)伍規(guī)模為161.3萬(wàn)人，較2018年底增長(zhǎng)12.1%。與此同時(shí)，隊(duì)伍質(zhì)態(tài)持續(xù)改善，月均有效銷(xiāo)售人力同比增長(zhǎng)34.9%，月均銷(xiāo)售特定保障型產(chǎn)品人力同比增長(zhǎng)43.8%。

有市場(chǎng)分析人士指出，隨著近年來(lái)監(jiān)管倡導(dǎo)保險(xiǎn)回歸保障和對(duì)銷(xiāo)售隊(duì)伍的全面規(guī)范，銷(xiāo)售難度有所增加，也造成了代理人收入下降，以及人員招募、留存等方面的困難。另外，新代理人的培訓(xùn)周期較長(zhǎng)，很難在短期實(shí)現(xiàn)較高的銷(xiāo)售業(yè)績(jī)。由此，多數(shù)險(xiǎn)企也持續(xù)面臨著新單增長(zhǎng)的壓力。

對(duì)于中國(guó)人壽在2019年實(shí)現(xiàn)代理人數(shù)明顯增長(zhǎng)的“秘訣”，中國(guó)人壽副總裁詹忠坦言，主要有三方面原因。首先，中國(guó)人壽在2018年主動(dòng)對(duì)低產(chǎn)的業(yè)務(wù)員做了一些解約，使得彼時(shí)隊(duì)伍規(guī)模出現(xiàn)了一定的下滑。但與此同時(shí)，也提前消化了監(jiān)管政策變化帶來(lái)的沖擊，這是2019年報(bào)告期內(nèi)隊(duì)伍能增長(zhǎng)的原因之一。其次，近五年來(lái)，中國(guó)人壽一直堅(jiān)持轉(zhuǎn)型升級(jí)，在隊(duì)伍方面有更多相應(yīng)的舉措落地，而2019年代理人數(shù)量增長(zhǎng)或也體現(xiàn)了前期措施落地的成效。

此外，詹忠還提及，2019年中國(guó)人壽在產(chǎn)品策略、科技支持以及科技賦能方面，對(duì)銷(xiāo)售人員有比較多的支持，提升了留存率。未來(lái)公司還會(huì)堅(jiān)持提質(zhì)擴(kuò)量，在保證一定規(guī)模的前提下，重點(diǎn)提升隊(duì)伍的質(zhì)態(tài)和結(jié)構(gòu)。

權(quán)益配置堅(jiān)持價(jià)值投資境內(nèi)長(zhǎng)期買(mǎi)點(diǎn)已現(xiàn)

新冠肺炎疫情從爆發(fā)至今已歷時(shí)近三月，也一度使得全球主要市場(chǎng)指數(shù)及各類(lèi)資產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)明顯的震蕩下跌趨勢(shì)，主要布局固收投資和長(zhǎng)期股權(quán)投資的上市險(xiǎn)企將如何應(yīng)對(duì)?中國(guó)人壽在業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上給出了自己的答案。

中國(guó)人壽投資管理中心負(fù)責(zé)人張滌指出，自新冠疫情爆發(fā)以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)各行各業(yè)都可能受到相關(guān)的影響，隨著疫情的持續(xù)蔓延，全球正在處于爆發(fā)的階段，前期全球的資本市場(chǎng)也出現(xiàn)了巨幅的波動(dòng)，創(chuàng)出了很多歷史上的新紀(jì)錄，中國(guó)人壽在一開(kāi)始就密切關(guān)注了疫情對(duì)投資的影響，開(kāi)始做了一系列的壓力測(cè)試和情景分析，來(lái)判斷疫情對(duì)公司短期業(yè)績(jī)的壓力和長(zhǎng)期配置的影響。

從當(dāng)前來(lái)看，境外投資方面，主要投資品種包括公開(kāi)市場(chǎng)、私募股權(quán)基金和一些其他的實(shí)物資產(chǎn)。在這個(gè)過(guò)程中，首先受到?jīng)_擊的是公開(kāi)市場(chǎng)的品種，中國(guó)人壽的公開(kāi)市場(chǎng)品種既有多資產(chǎn)的，也有權(quán)益方面的產(chǎn)品。從管理人的角度來(lái)看，都是最優(yōu)秀的管理人，且都具備阿爾法的創(chuàng)造能力。因此，雖然短期市場(chǎng)出現(xiàn)巨幅下跌，管理人也面臨著壓力，但從長(zhǎng)期來(lái)看，仍可以獲得阿爾法收益。

就境內(nèi)投資而言，張滌表示，隨著疫情的爆發(fā)，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率在下行，對(duì)于長(zhǎng)期投資者來(lái)說(shuō)，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，固定收益品種的配置存在著一定的挑戰(zhàn)。不過(guò)，也能看到國(guó)內(nèi)的疫情率先得到了控制，貨幣政策、財(cái)政政策已經(jīng)從防御，轉(zhuǎn)向了復(fù)產(chǎn)和推動(dòng)企業(yè)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展。因此，公司方面認(rèn)為經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的調(diào)整，利率未來(lái)還有上升的可能性。權(quán)益投資方面，中國(guó)人壽屬于長(zhǎng)期價(jià)值投資者，而市場(chǎng)波動(dòng)，尤其是巨幅的下跌，反而會(huì)帶來(lái)長(zhǎng)期的買(mǎi)點(diǎn)。對(duì)中長(zhǎng)期的看法并不悲觀，短期則要重點(diǎn)防范風(fēng)險(xiǎn)。

值得一提的是，今年以來(lái)，中國(guó)人壽已從長(zhǎng)期股權(quán)投資方面開(kāi)啟了“權(quán)益投資之路”。據(jù)中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)及港交所披露數(shù)據(jù)顯示。截至3月26日，中國(guó)人壽先后增持并舉牌了農(nóng)業(yè)銀行H股和中廣核電力H股，目前分別持有兩家公司約6.04%和10%的股份。

對(duì)于舉牌上述公司，張滌表示，是基于短期和長(zhǎng)期的戰(zhàn)略配置考慮。就標(biāo)的的選擇，公司方面也確定了一系列標(biāo)準(zhǔn)，例如個(gè)股的成長(zhǎng)性、價(jià)值、股息等。根據(jù)這樣的標(biāo)準(zhǔn)，公司會(huì)篩選出符合長(zhǎng)期持有條件的龍頭股票，進(jìn)行相關(guān)配置。“事實(shí)上，這個(gè)策略在股市承壓時(shí)會(huì)更加有效，我們也會(huì)積極主動(dòng)把握長(zhǎng)期的配置機(jī)會(huì)。”張滌如是說(shuō)。

另外，雖然中國(guó)人壽選擇舉牌的兩只個(gè)股均為港股標(biāo)的，但張滌認(rèn)為，目前港股市場(chǎng)與全球市場(chǎng)還是有很大的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)，全球疫情仍在發(fā)酵，形勢(shì)還不是非常明朗，公司方面也會(huì)持續(xù)關(guān)注，并挖掘個(gè)股的投資價(jià)值。

科技賦能對(duì)沖疫情影響 2、3月業(yè)務(wù)發(fā)展保持優(yōu)勢(shì)

值得一提的是，對(duì)于保險(xiǎn)公司來(lái)說(shuō)，疫情蔓延帶來(lái)的最大影響還是體現(xiàn)在保險(xiǎn)銷(xiāo)售業(yè)務(wù)方面，而這又將直接影響其在當(dāng)前年度的保費(fèi)收入和業(yè)績(jī)表現(xiàn)。那么，疫情當(dāng)前，中國(guó)人壽的銷(xiāo)售模式是否發(fā)生了改變?業(yè)績(jī)方面又受到了怎樣的影響呢?

詹忠直言，此次突發(fā)的疫情對(duì)中國(guó)的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展產(chǎn)生了很大的沖擊。而沖擊主要包括客戶(hù)購(gòu)買(mǎi)的需求和目前的銷(xiāo)售模式，另外，還給風(fēng)險(xiǎn)管理帶來(lái)了困難，這些都導(dǎo)致了實(shí)現(xiàn)全年預(yù)定目標(biāo)的不確定性加大。不過(guò)，疫情發(fā)生以后，中國(guó)人壽已經(jīng)采取了一系列措施，例如，進(jìn)行產(chǎn)品優(yōu)化升級(jí)，大力提升在線銷(xiāo)售等。上述方式提高了銷(xiāo)售隊(duì)伍在特殊時(shí)期線上銷(xiāo)售的能力，也給客戶(hù)帶來(lái)了更加便捷的服務(wù)，也緩解了疫情對(duì)公司業(yè)務(wù)的影響。

就今年以來(lái)的業(yè)務(wù)發(fā)展情況，詹忠透露，公司今年的“開(kāi)門(mén)紅”在全市場(chǎng)上屬于比較主動(dòng)的。另外，疫情發(fā)生后，采取了大量的措施，同時(shí)加大了線上培訓(xùn)，也更多地進(jìn)行科技賦能，對(duì)沖業(yè)務(wù)因疫情受到的影響。從目前的情況來(lái)看，2、3月的發(fā)展保持了一定的優(yōu)勢(shì)。

對(duì)于下一階段的業(yè)務(wù)開(kāi)展，詹忠認(rèn)為，隨著疫情控制力度的加大，會(huì)是逐步的向好的態(tài)勢(shì)。而回到正軌以后，中國(guó)人壽會(huì)密切關(guān)注市場(chǎng)上的變化，做出適時(shí)調(diào)整。同時(shí)，更重要的是壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)要把握住其發(fā)展規(guī)律，不論是線上還是線下，都要求有活動(dòng)量。即在線下能見(jiàn)到客戶(hù)，在線上也要能夠觸達(dá)客戶(hù)。另外，公司方面也會(huì)堅(jiān)定發(fā)展策略，堅(jiān)持在穩(wěn)定規(guī)模的情況突出價(jià)值，加大銷(xiāo)售支持力度，包括對(duì)業(yè)務(wù)追蹤的支持，爭(zhēng)取達(dá)成2020年的預(yù)定目標(biāo)。

盈利增長(zhǎng)是否可持續(xù)？利潤(rùn)、財(cái)務(wù)保持穩(wěn)健性

中國(guó)人壽2019年凈利潤(rùn)583億元，大增超過(guò)400%，盈利增長(zhǎng)今年還能持續(xù)嗎?對(duì)此，中國(guó)人壽副總裁、董事會(huì)秘書(shū)、總精算師利明光表示，公司的利潤(rùn)和財(cái)務(wù)穩(wěn)健性，都是市場(chǎng)可以放心的。

利明光表示，壽險(xiǎn)公司盈利影響因素，包括投資、保險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)和準(zhǔn)備金是一個(gè)方面，并重點(diǎn)介紹了對(duì)盈利影響較大的投資和準(zhǔn)備金因素。

在投資方面，國(guó)壽把資產(chǎn)的70%-80%投向固收領(lǐng)域，公司近年在不斷優(yōu)化和預(yù)配固收資產(chǎn)，這給今年的固收息利收入奠定比較好的基礎(chǔ)。不過(guò)，今年的市場(chǎng)環(huán)境也對(duì)新增固收投資構(gòu)成一定挑戰(zhàn)。權(quán)益類(lèi)投資上，公司總的原則是價(jià)值投資為主，不過(guò)會(huì)受到A股市場(chǎng)等市場(chǎng)波動(dòng)的影響。

在準(zhǔn)備金方面，按照現(xiàn)行規(guī)定，保險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金中的普通型壽險(xiǎn)準(zhǔn)備金評(píng)估，要對(duì)折現(xiàn)率依據(jù)“750天移動(dòng)平均國(guó)債收益率曲線+綜合溢價(jià)”形成假設(shè)，之后再對(duì)準(zhǔn)備金進(jìn)行評(píng)估。從目前的信息可以基本判定，750天均線在今年年底大概率較年初會(huì)是下降的，不過(guò)折現(xiàn)率假設(shè)還取決于流動(dòng)性溢價(jià)的變化，流動(dòng)性溢價(jià)的影響因素又包含負(fù)債、資本市場(chǎng)的溢價(jià)信息等，公司會(huì)持續(xù)進(jìn)行觀測(cè)。總體上，公司的準(zhǔn)備金評(píng)估利率比較低，準(zhǔn)備金也比較穩(wěn)健。

如果折現(xiàn)率假設(shè)下調(diào)，則普通壽險(xiǎn)準(zhǔn)備金需要補(bǔ)提，會(huì)對(duì)當(dāng)期的利潤(rùn)造成負(fù)向影響。不過(guò)，因?yàn)檎郜F(xiàn)率假設(shè)變化而導(dǎo)致的準(zhǔn)備金變化，只是影響利潤(rùn)在不同年份的分布，不影響保險(xiǎn)業(yè)務(wù)總體利潤(rùn)。

(文章來(lái)源：北京商報(bào))

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