時至年末發債窗口期，不少房企發行大額融資。據中原地產研究中心統計數據顯示，11月份30余家房企發布了境內外融資公告，融資類型包括增發、優先票據、中期票據、可換股債、公司債、短期融資券、ABS等形式，總規模超過1000億元。

中原地產首席分析師張大偉分析認為：“從樓市調控政策看，最嚴格的時候已經過去，政策底部逐漸形成，房企融資難度有所降低。隨著信貸市場的調控持續，房地產企業在其他渠道融資的需求持續大漲，四季度對于房企來講最重要的工作將是融資。”

就目前而言，實力房企的發債成本相對較低。龍湖20億元公司債券票面年利率僅為4.8%;首創置業擬發行的25億規模公司債券票面利率詢價區間為4.0%-5.0%，融資成本相對較低。對于一些發展中的中型房企而言，票面利率略走高。如福晟集團擬發行10億規模公司債券，票面利率7.90%。

國內融資成本較為平穩，海外融資成本卻升高。近日，時代中國和弘陽地產發的兩筆美元債票面利率都達到10%以上。

“雖然海外融資成本明顯上漲，疊加匯率的波動，壓力非常大，但是，房企在資金壓力下，需求量依然非常大。”張大偉分析稱。

同策咨詢研究院首席分析師張宏偉也認為，發債利率走高，表明房企有資金缺口、短期償債壓力大。從企業項目凈利潤率角度看，房企正在保現金流而放棄利潤。在利潤與現金流等財務核心因素的博弈過程中，有房企已經開始重視現金流。

事實上，除了萬科、保利、碧桂園等少數房企能做到連續多年凈經營現金流為正外，更多房企的凈經營性現金流為負。現金流狀況將加速房企改變經營與發展模式。

據券商人士透露，過去房企在資金成本上還有討價還價的余地，現在大部分只希望能貸款或者融資，以解決現金流問題。為了應對不斷提升的杠桿率，房企或將放緩拿地，加速項目資金回籠，降低財務風險。這也從側面反映了各地陸續出現的土地流拍現象。

“此前資本市場看重的土地與可售貨源，如今也不能成為房企融資抵押的優質資產。”一名房企人士透露，中小型房企現階段融資成本甚至達到了20%-25%，面對年底的償債高峰，部分房企不得不想盡辦法融資，“短期內犧牲項目利潤也沒辦法”。本報記者 崔陸鵬

關鍵詞： 房企 融資 規模