我國原油期貨將推做市商制度。8月16日，上海期貨交易所子公司上海國際能源交易中心(簡稱上期能源)發(fā)布《上海國際能源交易中心做市商管理細則(征求意見稿)》。

做市商制度是一種市場交易制度，由具備一定實力和信譽的法人充當(dāng)做市商，不斷地向投資者提供買賣價格，并按其提供的價格接受投資者的買賣要求，以其自有資金交易，從而為市場提供即時性和流動性，并通過買賣價差實現(xiàn)一定利潤。做市商制度可以改善標(biāo)的合約活躍度，能夠促進價格發(fā)現(xiàn)和避險功能的發(fā)揮。

北京工商大學(xué)證券期貨研究所所長胡俞越表示，做市商制度是一對多的報價模式，可以起到提高流動性、穩(wěn)定市場的作用。

業(yè)內(nèi)人士表示，上期能源之所以推出做市商制度，一是參考了國際成熟期貨市場的成熟做法，比如倫敦金屬交易所(LME)做市商制度等。二是結(jié)合國內(nèi)市場特點和需求，有利于改善不活躍合約流動性，減少價格跳躍，促進主力合約平穩(wěn)連續(xù)換月，也能提升標(biāo)的交易流動性和市場透明度，降低非系統(tǒng)性風(fēng)險。

國泰君安期貨原油研究總監(jiān)王笑解釋，原油期貨作為一個上市不久的新品種，目前來看，各方面運行情況良好，但也在活躍合約連續(xù)性、持倉結(jié)構(gòu)分布等方面表現(xiàn)出一定的不成熟，因而需要不斷完善規(guī)則制度，進一步促進其功能作用的發(fā)揮。

此前，上期能源已連續(xù)發(fā)布4個通知，下調(diào)了遠月合約的保證金和手續(xù)費。交易所的目的就是強化引導(dǎo)，促進形成連續(xù)活躍合約，滿足企業(yè)按月套保需求。推出做市商制度，與此前發(fā)布的政策一脈相承。

隨著流動性在各合約的合理分布，將有助于上海原油期貨形成有效的遠期價格曲線，為企業(yè)逐月套保操作提供必要條件，有望進一步提升產(chǎn)業(yè)參與期貨市場的積極性和可操作性。

根據(jù)《征求意見稿》，做市商按品種將實行資格管理，并使用專用做市交易編碼開展做市業(yè)務(wù)。上期能源將對做市商做市情況開展評價和排名，并公布相關(guān)情況。

《征求意見稿》明確，做市商的門檻條件是凈資產(chǎn)不低于人民幣5000萬元或等值外幣。其他條件還包括：具有專門機構(gòu)和人員負責(zé)做市業(yè)務(wù)，做市人員應(yīng)當(dāng)熟悉相關(guān)法律法規(guī)和上期能源業(yè)務(wù)規(guī)則;擁有健全的做市業(yè)務(wù)實施方案、內(nèi)部控制制度和風(fēng)險管理制度;最近三年無重大違法違規(guī)記錄;具備穩(wěn)定、可靠的做市業(yè)務(wù)技術(shù)系統(tǒng);應(yīng)當(dāng)具有上期能源認可的交易、做市或者仿真交易做市的經(jīng)歷，以及上期能源規(guī)定的其他條件。

據(jù)了解，業(yè)內(nèi)對申請做市商反應(yīng)積極，各大期貨公司躍躍欲試。上期所將采取“分步走”方案，初期將根據(jù)發(fā)展情況“擇優(yōu)錄取”，后期會根據(jù)市場需求，進一步調(diào)整和擴大。未來，做市商制度也有望逐漸擴大到其他品種。(祝惠春)

關(guān)鍵詞： 做市商 透明度 流動性