中國(guó)央行2日公布一份厚達(dá)近200頁(yè)的《中國(guó)金融穩(wěn)定報(bào)告2018》，與往年相比增加了大篇幅與金融穩(wěn)定及風(fēng)險(xiǎn)分析相關(guān)的、前瞻性的內(nèi)容，揭示風(fēng)險(xiǎn)、解讀政策。

央行報(bào)告稱，近年防范化解財(cái)政金融風(fēng)險(xiǎn)取得了階段性成效，地方政府債務(wù)規(guī)模得到有效控制。但應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步規(guī)范地方政府的舉債行為，切實(shí)防范化解地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)地方政府隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在五個(gè)方面。

其一，供需兩方面因素導(dǎo)致地方政府債務(wù)規(guī)模控制難度大。對(duì)某省份的調(diào)研顯示，該省民間投資持續(xù)下滑，政府投資成為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的主要?jiǎng)恿Γ?cái)政收支缺口逐年擴(kuò)大，該省五分之三以上的縣市對(duì)上級(jí)補(bǔ)助的依賴度超過70%，普遍存在強(qiáng)烈的融資沖動(dòng)。

其二，隱性債務(wù)底數(shù)不清，增長(zhǎng)較快，規(guī)模較大。以某省為例，截至2017年末，該省政府隱性債務(wù)余額較顯性債務(wù)高出80%。特別是2015年初至2017年末，該省銀行涉政信用項(xiàng)目隱性債務(wù)占銀行對(duì)政府債權(quán)超55%，屬于違規(guī)舉債清理整頓范圍，存在較大風(fēng)險(xiǎn)隱患。

其三，債務(wù)期限錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)較大，且存在擔(dān)保鏈風(fēng)險(xiǎn)。政府債務(wù)主要投向中長(zhǎng)期基建項(xiàng)目，“借新還舊壓力較大”。某省截至2017年末銀行隱性債務(wù)中，約有15%的債務(wù)抵押擔(dān)保不足且項(xiàng)目現(xiàn)金流無法覆蓋償債本息，基本依靠借新還舊維持項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)。

其四，市縣級(jí)政府隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)更為突出。某省個(gè)別區(qū)縣債務(wù)額度高，到期時(shí)間集中，還款來源不足，償債壓力大。

其五，財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)有可能轉(zhuǎn)化為金融風(fēng)險(xiǎn)。例如，一些省份在清理地方政府融資擔(dān)保的過程中，出現(xiàn)了撤銷各類擔(dān)保函、承諾函的現(xiàn)象，在無法提供增信手段的情況下，金融機(jī)構(gòu)基于風(fēng)險(xiǎn)考量，停止了政府信用項(xiàng)目信貸投放，導(dǎo)致部分在建項(xiàng)目面臨停工。

央行報(bào)告認(rèn)為，防范化解地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，不應(yīng)也不可能重走過去債務(wù)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)進(jìn)而稀釋存量債務(wù)的老路，而是要立足長(zhǎng)遠(yuǎn)，標(biāo)本兼治。(完)(記者 魏晞)

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