“十四五”規(guī)劃提出以國(guó)內(nèi)大循環(huán)為主體、國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局，對(duì)未來(lái)各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)工作指導(dǎo)意義不言而喻。構(gòu)建新發(fā)展格局，本質(zhì)就是要扎根中國(guó)發(fā)展實(shí)際，對(duì)內(nèi)啟動(dòng)消費(fèi)和內(nèi)需市場(chǎng)，創(chuàng)新科技和新實(shí)體企業(yè)，最終在全球市場(chǎng)中提高附加值強(qiáng)化競(jìng)爭(zhēng)力。我國(guó)經(jīng)濟(jì)當(dāng)前面臨的機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存，中美經(jīng)貿(mào)摩擦等不確定性還會(huì)延續(xù)相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間，因此構(gòu)建新發(fā)展格局時(shí)，必須堅(jiān)持抓住科技開(kāi)源的主線(xiàn)，推進(jìn)以權(quán)益金融為主的投資轉(zhuǎn)型，堅(jiān)定不移地推進(jìn)改革開(kāi)放，才能使中國(guó)經(jīng)濟(jì)步入高質(zhì)量增長(zhǎng)的軌道。

大時(shí)代的變遷與變局

新發(fā)展格局的提出處于一個(gè)特殊的時(shí)代背景。首先，當(dāng)前全球處于百年未有之大變局，疫情常態(tài)化、經(jīng)濟(jì)逆全球化、國(guó)際政治多極化以及孤立主義的出現(xiàn)，都是當(dāng)今世界面對(duì)的挑戰(zhàn)。其次，中國(guó)崛起面臨“修昔底德陷阱”，需要進(jìn)一步思考中國(guó)與世界的合作競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，特別是中美關(guān)系。“十四五”規(guī)劃同時(shí)提出2035年中長(zhǎng)期規(guī)劃，而這一時(shí)期將是中國(guó)從世界第二大經(jīng)濟(jì)體向第一大經(jīng)濟(jì)體躍升的過(guò)程。2035年規(guī)劃如果我國(guó)人均GDP邁過(guò)中等收入水平，按高收入國(guó)家人均GDP水平2萬(wàn)—2.4萬(wàn)美元計(jì)算，2035年我國(guó)15億人口合計(jì)的GDP將超過(guò)30萬(wàn)億美元以上。這一目標(biāo)非常艱巨，若計(jì)劃實(shí)現(xiàn)則屆時(shí)美國(guó)GDP總量約相當(dāng)于中國(guó)四分之三水平，大國(guó)關(guān)系在此期間完成變遷。對(duì)中國(guó)躍升為第一大經(jīng)濟(jì)體所面臨的挑戰(zhàn)，我們應(yīng)當(dāng)清醒思考充分準(zhǔn)備。再次，第四次工業(yè)革命已經(jīng)開(kāi)始，科技創(chuàng)新所帶來(lái)的影響，強(qiáng)化了中國(guó)本身的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題：農(nóng)業(yè)生產(chǎn)技術(shù)落后，制造業(yè)規(guī)模大但競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)，信息技術(shù)的核心能力受制于人……需要在發(fā)展中同時(shí)解決這些問(wèn)題。最后，高質(zhì)量發(fā)展的要求和目標(biāo)出現(xiàn)了很大的變化，GDP考核被弱化，區(qū)域差異不平衡不充分如何縮小，深層次的改革問(wèn)題如社會(huì)保障、國(guó)企改革、產(chǎn)權(quán)保護(hù)等如何突破，都需要在注重推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展的道路上一并考慮。

新發(fā)展格局格外強(qiáng)調(diào)了內(nèi)外兩個(gè)循環(huán)。內(nèi)循環(huán)方面必須有新的增長(zhǎng)動(dòng)力，當(dāng)前國(guó)內(nèi)的消費(fèi)升級(jí)、產(chǎn)業(yè)升級(jí)以及新型城鎮(zhèn)化是內(nèi)循環(huán)的三個(gè)主題，這些主題都與科技發(fā)展及應(yīng)用緊密相關(guān)。外循環(huán)方面，中國(guó)將推動(dòng)更高水平的對(duì)外開(kāi)放，考慮從不同的層面繼續(xù)改革，特別是包括要素層面如勞動(dòng)力、土地、資本以及數(shù)據(jù)、技術(shù)要素的改革。此外，內(nèi)外循環(huán)的互動(dòng)，國(guó)內(nèi)大市場(chǎng)和國(guó)際大市場(chǎng)的貫通，區(qū)域發(fā)展不平衡與國(guó)際貿(mào)易自由化的沖擊，這都是擺在新格局形成以前需要及時(shí)關(guān)注的問(wèn)題。

雙循環(huán)：有效市場(chǎng)和有為政府

“十四五”規(guī)劃中提出加快形成以國(guó)內(nèi)大循環(huán)為主體、國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局，涉及經(jīng)濟(jì)秩序和要素的重新組合，以消費(fèi)和投資為主體的內(nèi)需發(fā)展將提到更高的位置，各類(lèi)經(jīng)濟(jì)資源將向這兩大基礎(chǔ)引擎集聚，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行體制與機(jī)制上也會(huì)作出重大調(diào)整。

雙循環(huán)戰(zhàn)略實(shí)施，對(duì)市場(chǎng)而言其影響是基礎(chǔ)性、全面性的，而這一戰(zhàn)略的核心是有效市場(chǎng)與有為政府。從宏觀問(wèn)題的視角來(lái)看，市場(chǎng)奮發(fā)向上的同時(shí)，也要考慮政府的作為。應(yīng)當(dāng)說(shuō)，下一步經(jīng)濟(jì)發(fā)展要更多依靠消費(fèi)和投資拉動(dòng)。出口盡管仍然是“一駕馬車(chē)”，消費(fèi)增長(zhǎng)的意義更為重要，投資的范疇和價(jià)值也必須重新思考。傳統(tǒng)增長(zhǎng)很大程度上是依賴(lài)于投資，但今天房地產(chǎn)和基礎(chǔ)建設(shè)投資是否還能持續(xù)?還有多大的增長(zhǎng)空間?如何帶動(dòng)更多的投資出現(xiàn)在中國(guó)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)和制造業(yè)?如何發(fā)展真正能夠重塑中國(guó)未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的投資，是全社會(huì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中非常重要的問(wèn)題。從新消費(fèi)產(chǎn)品、居民收入增長(zhǎng)、就業(yè)的角度綜合來(lái)看，新型投資在拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)中起著關(guān)鍵作用，傳統(tǒng)的投資思路、模式、方案和機(jī)制的轉(zhuǎn)型變得非常重要。

科技自立自強(qiáng)，必須開(kāi)源開(kāi)放

所有的長(zhǎng)期增長(zhǎng)都離不開(kāi)技術(shù)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)的動(dòng)力何在?“十四五”規(guī)劃提出堅(jiān)持創(chuàng)新在我國(guó)現(xiàn)代化建設(shè)全局中的核心地位，最終能夠把科技自立自強(qiáng)作為國(guó)家發(fā)展的戰(zhàn)略支撐，由此我們需要思考今天科技發(fā)展的形態(tài)，如何在開(kāi)放和開(kāi)源的框架下發(fā)展現(xiàn)代科技，現(xiàn)代金融和科技怎樣更好地結(jié)合在一起。中國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展和調(diào)控任重道遠(yuǎn)，要防范風(fēng)險(xiǎn)控制好泡沫，保持就業(yè)穩(wěn)定，更重要的是支持中長(zhǎng)期的科技創(chuàng)新，把科技和金融服務(wù)真正有效結(jié)合起來(lái)，實(shí)現(xiàn)中國(guó)科技自立自強(qiáng)。

當(dāng)前科技發(fā)展進(jìn)入獨(dú)特階段，人工智能、物聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算等技術(shù)都在不斷成熟，多重技術(shù)同時(shí)成熟和疊加應(yīng)用，對(duì)社會(huì)、公眾和企業(yè)的影響巨大。許多新技術(shù)不再是單個(gè)細(xì)分領(lǐng)域獨(dú)立發(fā)展，而是交叉融合，每個(gè)傳統(tǒng)行業(yè)的興盛發(fā)展都離不開(kāi)新技術(shù)的支持。數(shù)字化、互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)滲透到每個(gè)人的工作、生活等各個(gè)方面，改變了人類(lèi)的交流、生存及協(xié)作方式，在這樣的格局之下，我國(guó)科學(xué)技術(shù)一方面要走向自立自強(qiáng)，另一方面必須意識(shí)到走開(kāi)源、開(kāi)放的合作發(fā)展之路。

未來(lái)十年內(nèi)隨著新一代通信、網(wǎng)絡(luò)和生命科學(xué)、清潔能源的發(fā)展，更多的企業(yè)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)化、生態(tài)化和規(guī)模化的投入加大，科技開(kāi)源將真正帶動(dòng)企業(yè)內(nèi)生動(dòng)力增長(zhǎng)。數(shù)字化轉(zhuǎn)型和軟件定義一切，眾多數(shù)字技術(shù)都使用的是開(kāi)源架構(gòu)，包括各類(lèi)業(yè)務(wù)體系和內(nèi)部的信息系統(tǒng)，開(kāi)源已成為今天世界軟件行業(yè)的基本邏輯和重要方向。

發(fā)展權(quán)益金融、支持“新實(shí)體”崛起

“十四五”規(guī)劃強(qiáng)調(diào)，堅(jiān)持創(chuàng)新在我國(guó)現(xiàn)代化建設(shè)全局中的核心地位。如何投資于創(chuàng)新領(lǐng)域并催生出更多創(chuàng)新技術(shù)、人才、企業(yè)，是投資和金融界面對(duì)的巨大挑戰(zhàn)。傳統(tǒng)的投資方式，不能適應(yīng)在創(chuàng)新的技術(shù)掌控、研發(fā)和科教體制、人才以及新技術(shù)新產(chǎn)品領(lǐng)域的投資需求。解決這個(gè)問(wèn)題也沒(méi)有“妙招”，只能下長(zhǎng)期功夫，深入實(shí)施科教興國(guó)和人才強(qiáng)國(guó)戰(zhàn)略，不斷完善國(guó)家創(chuàng)新體系及其配套的投資服務(wù)體系。

金融投資業(yè)界也應(yīng)該積極開(kāi)展自身轉(zhuǎn)型，全力發(fā)展權(quán)益金融。重視權(quán)益與風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)定價(jià)，支持產(chǎn)業(yè)型的投資，才能驅(qū)動(dòng)建立高質(zhì)量現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系，實(shí)現(xiàn)中期(2035年)重點(diǎn)建設(shè)制造強(qiáng)國(guó)、質(zhì)量強(qiáng)國(guó)、網(wǎng)絡(luò)強(qiáng)國(guó)、數(shù)字中國(guó)，長(zhǎng)期(2049年)構(gòu)建軟實(shí)力與硬實(shí)力雙輪驅(qū)動(dòng)的強(qiáng)國(guó)富民大國(guó)模式。金融必須為現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系提供服務(wù)支撐，不僅是提供融資“輸血”，也需要提供權(quán)益“造血”，最終支持一大批“滿(mǎn)足客戶(hù)真實(shí)需求、融匯先進(jìn)科學(xué)技術(shù)、容納現(xiàn)代人才就業(yè)、生態(tài)綠色可持續(xù)發(fā)展”的新實(shí)體企業(yè)崛起。

我國(guó)金融市場(chǎng)和投資領(lǐng)域一貫缺少權(quán)益理念。為支持創(chuàng)新型經(jīng)濟(jì)的金融投資部門(mén)，應(yīng)當(dāng)加快向權(quán)益金融轉(zhuǎn)型。以間接融資為主的金融對(duì)新經(jīng)濟(jì)新技術(shù)的支持有天然局限，如何建設(shè)多元化直接融資體系，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展是整個(gè)社會(huì)面臨的難題。發(fā)展權(quán)益金融，一方面權(quán)益資本和產(chǎn)品可以篩選并支持創(chuàng)新型項(xiàng)目、人才以及前沿技術(shù)，幫助企業(yè)進(jìn)入高成長(zhǎng)和快速發(fā)展的軌道;另一方面，一些傳統(tǒng)企業(yè)杠桿過(guò)高，債務(wù)過(guò)重，如果沒(méi)有新增權(quán)益資本和服務(wù)投入，去掉杠桿企業(yè)現(xiàn)金流就會(huì)斷裂。應(yīng)大力鼓勵(lì)更多長(zhǎng)期資本進(jìn)入到權(quán)益金融領(lǐng)域，只有更多機(jī)構(gòu)投資者把長(zhǎng)期資本投入到權(quán)益金融產(chǎn)品中，實(shí)體經(jīng)濟(jì)才能得到血脈滋養(yǎng)，創(chuàng)新業(yè)態(tài)才能得到更多的金融資源哺育。

深化資本市場(chǎng)改革是發(fā)展權(quán)益金融的主要途徑。更多的長(zhǎng)期資本和機(jī)構(gòu)投資者必須放棄傳統(tǒng)簡(jiǎn)單的從間接融資及債務(wù)的思維角度，從權(quán)益的創(chuàng)設(shè)、管理、風(fēng)控和機(jī)制優(yōu)化角度去參與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的建設(shè)。圍繞上市公司的發(fā)展，盡快優(yōu)化再融資、重組、并購(gòu)、回購(gòu)制度，堅(jiān)定發(fā)展以機(jī)構(gòu)投資者的股票和債券交易市場(chǎng)，結(jié)合全面注冊(cè)制的實(shí)施，形成創(chuàng)新實(shí)體和權(quán)益金融的部門(mén)聯(lián)動(dòng)。我們將更多地在新實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域里，用資本之力瞄準(zhǔn)支持創(chuàng)新型企業(yè)，借助信息技術(shù)和科技工具幫助金融機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)數(shù)字化、權(quán)益化轉(zhuǎn)型。加速雙循環(huán)的過(guò)程中，涌現(xiàn)一大批高質(zhì)量有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的“新實(shí)體”企業(yè)，發(fā)展開(kāi)源科技，加強(qiáng)權(quán)益金融，才能真正形成新發(fā)展格局。

(作者系華軟集團(tuán)創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)，華夏新供給經(jīng)濟(jì)學(xué)研究院理事長(zhǎng))

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