４月２３日晚間，神馬股份（６００８１０）發(fā)布２０２１年第一季度報告，公司一季度營收２９．９７億元，同比增長１９．１９％；歸母凈利潤３．４６億元，同比增長５５１．８３％；基本每股收益０．４０元，同比增長３４４．４４％。

公司實現(xiàn)“十四五”良好開局，２０２１年一季度的凈利潤已創(chuàng)下上市以來單季度新高，主要由于公司尼龍６６三大類產(chǎn)品量價齊增，其中占總營收最大的尼龍６６切片產(chǎn)品不僅銷量同比增長３４．１６％，平均售價也同比/環(huán)比增長３９．７７％/３４．０４％。多家券商此前指出公司為Ａ股尼龍６６產(chǎn)業(yè)鏈最大受益標的，一季度行業(yè)景氣向上，公司業(yè)績則超出預期。

“十四五”期間是公司貫徹落實新發(fā)展理念、實現(xiàn)高質(zhì)量轉(zhuǎn)型發(fā)展的重要時期，也是公司搶抓發(fā)展機遇、加快產(chǎn)業(yè)發(fā)展、實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級的關鍵時期。公司２０２１年一季度業(yè)績高速增長的同時，銷售費用與管理費用僅同比增長２４．９０％、１２．２１％，財務費用盡管增幅為３５．７９％，但其中的利息費用實現(xiàn)同比降低５．４４％，此外，公司持續(xù)加大研發(fā)力度，一季度研發(fā)費同比增長７７．３３％。

資本并購完成

構建完整尼龍產(chǎn)業(yè)鏈

神馬股份是中國平煤神馬集團尼龍板塊的管理平臺，主要從事尼龍６６工業(yè)絲、簾子布、切片、己二酸等產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷售。中國平煤神馬集團此前承諾，將由上市公司采取適當方式、選擇適當時機完成對河南神馬尼龍化工有限責任公司（簡稱“神馬尼龍化工”）的收購，從而推動尼龍６６上游產(chǎn)業(yè)鏈整合，減少關聯(lián)交易，實現(xiàn)協(xié)同發(fā)展。

公司于２０１９年１０月對神馬尼龍化工啟動資產(chǎn)重組，支付方式為發(fā)行股份和可轉(zhuǎn)換債，經(jīng)證監(jiān)會核準后，２０２０年９月完成對神馬尼龍化工３７．７２％股權的收購，隨后又啟動以現(xiàn)金方式收購河南平煤神馬集團產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展基金（有限合伙）持有的神馬尼龍化工２６．０４％股權，使神馬尼龍化工成為公司全資子公司。截至２０２１年３月２４日，以上事項相關股權變更工商登記工作全部完成。

通過重大資產(chǎn)重組，公司形成了產(chǎn)業(yè)結(jié)構上橫跨化工、化纖兩大行業(yè)，以尼龍６６鹽和尼龍６６鹽中間產(chǎn)品、尼龍６６切片、改性工程塑料、工業(yè)絲（簾子布）、ＢＣＦ地毯絲、安全氣囊絲等主導產(chǎn)品為支柱、以原輔材料及相關產(chǎn)品為依托的新產(chǎn)業(yè)格局。公司將通過募投項目的實施，實現(xiàn)更大范圍的向上一體化經(jīng)營，將公司尼龍６６產(chǎn)業(yè)鏈延伸至上游基礎原料領域，將使全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢進一步凸顯。

本次重組整合使神馬股份成為國內(nèi)尼龍６６行業(yè)中少數(shù)具備規(guī)?；a(chǎn)能力和上游原材料一體化生產(chǎn)能力的市場龍頭企業(yè)，切實提高了公司綜合實力、核心競爭力和可持續(xù)發(fā)展能力。同時，交易的完成也讓公司資產(chǎn)規(guī)模和實力大幅提升，根據(jù)一季報，截至２０２１年３月３１日，公司總資產(chǎn)為２２３．５１億元，比上年同期增長５２．８４％；歸屬于母公司股東的權益（凈資產(chǎn)）規(guī)模達到５９．３８億元，同比增幅更是高達７４．９５％。

實現(xiàn)國產(chǎn)己二腈突破

發(fā)揮龍頭優(yōu)勢

己二腈作為尼龍６６的原料（己二腈生產(chǎn)的己二胺再與己二酸中和反應生成尼龍６６鹽），重要性不言而喻，由于國內(nèi)沒有實現(xiàn)己二腈的產(chǎn)業(yè)化，２０２０年之前完全依賴進口，己二腈年進口量為２９．３萬噸，長期受制于海外供應商。將己二胺和尼龍６６的量換算為對己二腈的需求，中國對己二腈的年實際需求量還將提高１６．７萬噸，達到４６萬噸/年，其中神馬尼龍化工每年就需要１５萬噸己二腈。

２０２１年，我國經(jīng)濟將由高速增長階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段，經(jīng)濟將更具活力和韌性，并保持穩(wěn)中向好、長期向好的基本態(tài)勢，構建以國內(nèi)大循環(huán)為主體的“雙循環(huán)”經(jīng)濟將為企業(yè)發(fā)展帶來新機遇。為打破己二腈進口依賴，神馬股份２０２０年１１月在平頂山市尼龍新材料產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)設立全資子公司河南神馬艾迪安化工有限公司，實施年產(chǎn)５萬噸己二腈項目，項目總投資１１．９３億元。

根據(jù)公告，公司年產(chǎn)５萬噸己二腈項目經(jīng)過２年建設期并達產(chǎn)后，預計可實現(xiàn)年均銷售收入１１．２３億元，投資內(nèi)部收益率（稅前）１６．１７％，投資內(nèi)部收益率（稅后）１１．４％。從長遠看，該項目不僅對公司財務狀況、經(jīng)營成果及未來發(fā)展具有積極意義，也將打破尼龍６６產(chǎn)能瓶頸，提升國產(chǎn)化率，促進國內(nèi)下游市場需求增長，也對國內(nèi)尼龍６６行業(yè)的健康發(fā)展具有重要意義。

中金公司在近期研報中預計ＰＢＡＴ及己二腈的技術突破及大面積推廣有望在未來兩年實現(xiàn)。同時，作為主要原材料的己二酸需求將大幅增長，屆時己二酸有望迎來新機遇。２０２１年第一季度己二酸價差為５６７５元/噸，同比/環(huán)比分別擴大１２２５元/噸、９２５元/噸，中金公司預計這一趨勢未來將持續(xù)，２０２１－２０２２年己二酸需求增速有望實現(xiàn)１０％以上的持續(xù)高增長。

中金公司還指出，己二酸海外產(chǎn)能占比４０％左右，未來仍有退出可能性，國內(nèi)企業(yè)有望獲得更高市場份額。國內(nèi)供應方面目前已經(jīng)形成華峰、神馬、華魯三家寡頭格局（神馬股份２０２０年、２０２１年一季度精己二酸產(chǎn)品銷售額分別為７．８７億元、３．０９億元），２０２０年合計市占率達到６５％。神馬等龍頭企業(yè)憑借規(guī)模、一體化打造成本優(yōu)勢，行業(yè)成本曲線愈發(fā)陡峭，未來中小企業(yè)發(fā)展愈加困難，因此行業(yè)集中度有望進一步提高。

持續(xù)推進項目建設、研發(fā)

增強后勁

２０２０年是“十三五”的收官之年，面對新冠肺炎疫情沖擊、全球經(jīng)濟衰退等不利因素，公司確保生產(chǎn)經(jīng)營穩(wěn)定運行，自２０２０年６月份，主營產(chǎn)品銷量逐步提升，基本實現(xiàn)了全年的銷售目標。根據(jù)４月２３日晚間發(fā)布的２０２０年年報，公司全年實現(xiàn)營業(yè)收入８９．１２億元，同比減少１９．３４％；歸屬于上市公司股東的凈利潤３．７１億元，同比減少４３．１０％。

盡管外部影響持續(xù)，公司２０２０年推進項目建設，完善產(chǎn)業(yè)布局，將高質(zhì)量發(fā)展推向了新高度。公司４萬噸尼龍６６差異化工業(yè)絲一期２萬噸項目建成投產(chǎn)，為成功研發(fā)高強色絲、高強高伸和低收縮細旦絲等新產(chǎn)品提供了先進的裝備條件，進一步提升差異化高品質(zhì)工業(yè)絲生產(chǎn)能力，該項目八頭紡細旦絲、四頭紡工業(yè)絲優(yōu)等率達到歷史最好水平。

公司２０２０年研發(fā)費用達到３．５２億元，著力提升研發(fā)水平，加快尼龍高端化、差異化產(chǎn)品研發(fā)，全年獲授權發(fā)明專利５項、實用新型專利８項；申請發(fā)明專利１６項，實用新型２４項，企業(yè)競爭力持續(xù)提升，并且年內(nèi)共立項科研項目７９項，其中新立項５６項，延續(xù)項目２３項。

此外，公司２０２０年全面推進年產(chǎn)４０萬噸ＰＣ（一期１０萬噸）項目、年產(chǎn)２．５萬噸ＢＯＰＡ薄膜項目、年產(chǎn)４０萬噸產(chǎn)業(yè)配套煤制氫氨項目、年產(chǎn)３萬噸１，６－己二醇項目、年產(chǎn)５萬噸己二腈項目等重點項目。公司一系列項目的籌建實施，將提升產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢，增強發(fā)展后勁，為公司實現(xiàn)“十四五”高質(zhì)量發(fā)展目標，提供有力支撐。

根據(jù)年報，２０２０年度公司擬派發(fā)現(xiàn)金紅利１．８４億元，以公司２０２０年年末總股本８３７，３７５，７５７股為基數(shù)測算，折合每１０股派發(fā)現(xiàn)金紅利２．２０元（含稅），與上年持平。但是１．８４億元分紅金額占合并報表中歸母凈利潤的４９．６２％，遠高于此前兩年３０％左右的水平，讓股東分享公司高質(zhì)量發(fā)展的經(jīng)營成果。

在“打造世界上規(guī)模最大、產(chǎn)業(yè)鏈最完整、聚集效應最明顯、競爭力最強的國際一流尼龍產(chǎn)業(yè)集群，成為世界一流的尼龍產(chǎn)業(yè)鏈價值創(chuàng)造者”的目標下，神馬股份制定了２０２１年重回百億營收的經(jīng)營計劃，提出尼龍６６工業(yè)絲６．２萬噸、浸膠布６．６萬噸、切片１８．７萬噸、尼龍６民用絲１．９萬噸的生產(chǎn)目標，實現(xiàn)產(chǎn)銷平衡后，全年預計實現(xiàn)營業(yè)收入１０３億元，營業(yè)成本８１億元，費用１１億元。

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