近日，上市公司2022年首季財(cái)報(bào)陸續(xù)披露，一些公司由于股權(quán)激勵(lì)拖累利潤(rùn)而頻上新聞，甚至引發(fā)投資者質(zhì)疑。

以上市公司股票作為標(biāo)的來(lái)激勵(lì)員工，股票來(lái)源若非回購(gòu)產(chǎn)生，一般是不會(huì)產(chǎn)生實(shí)際的現(xiàn)金支出的。但在實(shí)際操作中，我們經(jīng)常看到，上市公司由于股權(quán)激勵(lì)而確認(rèn)大額的費(fèi)用開支，從而使利潤(rùn)下降，甚至由此導(dǎo)致業(yè)績(jī)虧損。

為何股權(quán)激勵(lì)會(huì)成為一項(xiàng)費(fèi)用列支于財(cái)務(wù)報(bào)表?富途ESOP認(rèn)為這要從會(huì)計(jì)準(zhǔn)則說(shuō)起。

無(wú)論是中國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則(IFRS)、還是美國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則(GAAP)，都通過(guò)明確的條款將股權(quán)激勵(lì)視為“職工薪酬的組成部分”，要求在財(cái)務(wù)報(bào)表里確認(rèn)相應(yīng)的成本費(fèi)用。

其基本原則，簡(jiǎn)而言之，即按照授予日(Grant Date)權(quán)益工具(Option、RS、RSU等)的公允價(jià)值(Fair Value)，對(duì)可行權(quán)(Vest)的部分所對(duì)應(yīng)的總價(jià)值在員工服務(wù)期間計(jì)入相關(guān)成本或費(fèi)用。

如何確定授予日權(quán)益工具的公允價(jià)值?

股權(quán)激勵(lì)涉及的權(quán)益工具主要包括兩類，一類是限制性股票(RS或RSU)，一類是期權(quán)。

如果公司已上市，針對(duì)限制性股票，其公允價(jià)值即為公司股票在二級(jí)市場(chǎng)的報(bào)價(jià);針對(duì)期權(quán)，則可以通過(guò)估值模型來(lái)計(jì)量。

常用的期權(quán)估值模型有兩種，一種是Black-Scholes模型，一種是二項(xiàng)式模型。

來(lái)源：維基百科

兩種模型均涉及到一系列的前提假設(shè)，包括無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率、預(yù)期股利收益率、預(yù)期波幅等等，不同公司應(yīng)用的模型不同、假設(shè)前提不同，期權(quán)的公允價(jià)值會(huì)有所不同。

舉例來(lái)說(shuō)，騰訊針對(duì)員工授予的期權(quán)應(yīng)用的是二項(xiàng)式模型，阿里巴巴則采用Black-Scholes模型，兩家公司所應(yīng)用的模型的提前假設(shè)可見相應(yīng)財(cái)報(bào)附注。

來(lái)源：騰訊財(cái)報(bào)

來(lái)源：阿里巴巴財(cái)報(bào)

對(duì)于未上市公司，由于公司股票沒有活躍的交易市場(chǎng)，權(quán)益工具公允價(jià)值的確定更加復(fù)雜。首先，權(quán)益工具的底層資產(chǎn)——公司股權(quán)的價(jià)值的確定，可以采用成本法、收益法、市場(chǎng)法等估值技術(shù)。

市場(chǎng)法，是利用相同或類似的資產(chǎn)、負(fù)債或資產(chǎn)和負(fù)債組合的價(jià)格以及其他相關(guān)市場(chǎng)交易信息進(jìn)行估值的技術(shù)。

收益法，是將未來(lái)金額轉(zhuǎn)換成單一現(xiàn)值的估值技術(shù)，如現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型。

成本法，是反映當(dāng)前要求重置相關(guān)資產(chǎn)服務(wù)能力所需金額(通常指現(xiàn)行重置成本)的估值技術(shù)。

在此基礎(chǔ)上，再運(yùn)用市場(chǎng)上通用的估值模型確定權(quán)益工具的公允價(jià)值。

以小米為例，其招股書顯示，小米上市前授予的期權(quán)，首先使用“貼現(xiàn)現(xiàn)金流法”確定公司股權(quán)的公允價(jià)值，隨后使用“二項(xiàng)式期權(quán)定價(jià)模型”厘定授予日期的期權(quán)公允價(jià)值。

來(lái)源：小米財(cái)報(bào)

　何時(shí)計(jì)入費(fèi)用?

當(dāng)權(quán)益工具的公允價(jià)值得以確認(rèn)，剩下需要弄清楚的就是何時(shí)計(jì)入財(cái)報(bào)。

富途ESOP根據(jù)中國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則(IFRS)要求了解到，企業(yè)需要將每個(gè)可行權(quán)日的權(quán)益工具價(jià)值在等待期做攤銷。假如某位員工獲得的限制性股票分4年歸屬，每年歸屬1萬(wàn)股，則第一年歸屬的部分在當(dāng)年計(jì)入費(fèi)用;第二年歸屬的部分分兩年計(jì)入費(fèi)用，每年1/2，以此類推。

相比之下，富途ESOP發(fā)現(xiàn)美國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則(GAAP)則更加靈活，除了按上述規(guī)則攤銷外，企業(yè)也可以選擇直線法攤銷，直接每年按照獲得的權(quán)益工具對(duì)應(yīng)的價(jià)值計(jì)入當(dāng)年成本或費(fèi)用。

由于成本費(fèi)用是在授予日所在的財(cái)務(wù)年份即確認(rèn)，而實(shí)際支付的股份可能會(huì)因?yàn)閱T工離職或無(wú)法滿足授予要求而變化，因此，富途ESOP強(qiáng)調(diào)，公司需要事前根據(jù)公司的離職率等假設(shè)條件預(yù)估最終會(huì)行權(quán)的人數(shù)。當(dāng)行權(quán)日來(lái)臨時(shí)，則應(yīng)根據(jù)實(shí)際的行權(quán)數(shù)量對(duì)當(dāng)期股份支付費(fèi)用進(jìn)行調(diào)整。

　股權(quán)激勵(lì)的費(fèi)用無(wú)需過(guò)度擔(dān)心?

股權(quán)激勵(lì)是公司重視人才的表現(xiàn)。由此產(chǎn)生的列支于財(cái)報(bào)上的費(fèi)用，已經(jīng)成為大部分高新成長(zhǎng)公司的標(biāo)配。富途ESOP認(rèn)為，對(duì)公司來(lái)說(shuō)，只要股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃本身確實(shí)是為了提升員工工作積極性，讓公司更好地發(fā)展，則無(wú)需擔(dān)心對(duì)財(cái)報(bào)的影響。

通常來(lái)講，公司可以通過(guò)“經(jīng)調(diào)整的凈利潤(rùn)”、“經(jīng)調(diào)整的EBITDA”等指標(biāo)，剔除股份支付、非經(jīng)營(yíng)性開支、一次性費(fèi)用等影響，獲得更能反映公司實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況的核心財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)體現(xiàn)公司真實(shí)業(yè)績(jī)情況，而這往往也是投資者所重點(diǎn)關(guān)注的。

此外，富途ESOP提醒，公司也可以提前根據(jù)希望計(jì)提的費(fèi)用規(guī)模規(guī)劃激勵(lì)總量。因?yàn)楣蓹?quán)激勵(lì)費(fèi)用的計(jì)提是在授予日即明確并在隨后年份攤銷，因此公司可以提前預(yù)判股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用的大概規(guī)模，從而將其對(duì)未來(lái)業(yè)績(jī)的影響提前鎖定。

當(dāng)然對(duì)于未上市公司而言，股份支付成本在報(bào)告期內(nèi)的影響是擬上市公司IPO前實(shí)施股權(quán)激勵(lì)需要考量和注意的，尤其，對(duì)于以盈利指標(biāo)作為上市標(biāo)準(zhǔn)的擬上市公司。

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