魚躍醫療急救業務(AED)前景廣闊，蓄勢待發

根據國家心血管病中心發布的《中國心血管病報告2019》估測，我國每年發生54.4萬例心臟性猝死（以下簡稱“SCD”），而造成SCD的最大原因是心搏驟停。半自動體外心臟除顫器（以下簡稱“AED”）能有效對患者進行電除顫，幫助恢復心率，提高患者的存活率。醫學研究表明，需在“黃金4分鐘”內及時除顫。除顫每延遲一分鐘，生存率下降7%-10%。在心臟驟停發生1分鐘內進行電除顫，患者存活率可達90%。4分鐘內完成有效除顫，搶救成功率可達60%。5分鐘后則下降到50%左右，而超過12分鐘則只有2-5%。超過5分鐘進行除顫，可能會出現不可逆的腦損害。一般情況下中國各大城市救護車到達現場要15-20分鐘，再加上回程時間，風險整體較大。非專業急救者應在不離開患者的情況下立即撥打急救電話，同時鼓勵非專業人士利用AED等設備對患者及時除顫，在一定程度能提高患者存活率。

AED的市場空間

中國AED配置率遠低于國際水平，目前中國AED普及率仍較低。事實上從2006年開始，我國公共場所開始配置AED，但因缺乏全國性相關法來規定AED急救責任問題，AED一直處于舉步維艱的推廣階段。根據2019年浙江大學醫學院醫師提供數據顯示，目前全國AED只有0.2-0.3臺/10萬人，遠低于100臺/10萬人的國際水平，總體配置率極低。

《健康中國行動（2019-2030年）》提出，要完善公共場所急救設施設備配備標準，在學校、機關、企事業單位和機場、車站、港口客運站、大型商場、電影院等人員密集場所配備急救藥品、器材和設施，配備自動體外除顫器。《中華人民共和國基本醫療衛生與健康促進法》也明確了公共場所應當按照規定配備自動體外除顫儀（AED）等必要的急救設備設施，提高院前急救效率。此外，上海、廣州、深圳、青島、西安等城市密集出臺急救醫療服務相關管理條例，從政策層面推動在機場、車站、碼頭、口岸、學校、體育館等人流密集的公共場所配置AED。2021年底，國家衛健委印發《公共場所自動體外除顫器配置指南（試行）》，明確優先在人口流動量大、意外發生率高、環境相對封閉或發生意外后短時間內無法獲得院前醫療急救服務的公共場所配置AED。《中國AED布局與投放專家共識》也曾建議，應以“每10萬人配置100-200臺AED”為標準，進行普及。然而目前國內普及程度遠低于該水平。按照該標準，我國AED配置應達到140萬-280萬臺，市場規模超500億元。

AED的市場增長預計還將受到以下因素的促進：所有年齡組心臟病發病率的上升、創傷性的工作環境、久坐的生活方式以及煙草、酒精和非法藥物的攝入。根據2020年1月發表在《國際中風雜志》上的一篇題為《房顫全球流行病學：不斷升級的流行和公共衛生挑戰》的文章中的數據，全球房顫的發病率為0.51%，在過去20年里增加了33%。到2050年，心房顫動的總負擔可能會增加60%以上。心律失常發病率的不斷上升推動了對AED的需求。與心血管疾病相關的死亡發病率的上升有助于市場的擴大。此外，80歲以上成年人的心血管疾病發病率在男性人口中為89.3%，在女性人口中為91.8%。由于老年人心臟病的高患病率，市場也在不斷增長。

AED的競爭格局

沙利文數據顯示，2014-2018年，中國AED行業市場規模由5.6億元人民幣增長至10.2億元人民幣，期間年復合增長率為16.2%。未來五年，預計整體AED行業市場規模將以至少15.5%的年復合增長率持續增長，到2023年，市場規模有望上升至20.8億元人民幣。目前在中國市場占據AED銷量首位的依然是飛利浦,其它還有美國卓爾、德國普美康（魚躍收購）、日本光電、瑞士席勒等進口品牌，國產品牌主要有邁瑞醫療等。從邁瑞公布的數據看，其AED銷售量2015-2021年由0.99萬臺上升到11.65萬臺，年均復合增長率超過50%，可以說整個AED市場增長發展迅速。

魚躍AED業務布局

魚躍2017年通過全資收購的德國普美康(Primedic)切入急救業務，其在醫療急救領域擁有40余年的經驗，旗下AED與心臟除顫監護產品在全球醫療急救行業具備較高的知名度。截止2022年4月，魚躍已累計向全國投放20000余臺AED設備。魚躍從2021年可以單獨披露急救業務財務數據，2021年急救業務營收1.8億元，占公司營收只有2.65%，應該說整體業務規模還較小，毛利率34.18%，還有較大的提升空間。2022年上半年受整體供應鏈的影響，營收約0.64億。魚躍今年4月18日取得國產AED的醫療器械注冊證，本次產品注冊證的獲取會加速推動其國產化進程。AED產品實現國產化后，供應鏈效率的提高，將對相關業務成本端優勢的強化、急救板塊整體毛利率水平的提升起到積極作用，而且國產化后其身份也將發生變化，將大大促進其在政府招標領域的市場拓展。2022年9月份的騰訊增資入股魚躍旗下的訊捷醫療（AED板塊實體公司），在公司上半年虧損2600萬的情況下，依然以投前估值12億元入股，選在板塊業務爆發業務前夜入股，入手時點可謂非常精確。雙方強強聯合能發揮公司自身及戰略投資者資源優勢，提高資產運營效率，并進一步推動公司急救板塊業務的拓展。

魚躍AED板塊業務展望

魚躍AED業務在技術和品牌上優勢明顯，其國產化后，整合其國內供應鏈，并發揮其制造優勢，一方面能迅速降低成本，提高產品毛利率；另一方面能助推其在政府招標領域的市場拓展，若能加入政府的集采目錄，則能快速提高市場份額。AED業務國內市場潛力足夠大，魚躍如能快速提升市場份額，若能做到每年10萬銷量，大約就能給市場公司貢獻20億的營收，國產化后毛利提升至40%，就能帶來8個億的毛利潤，將顯著提升上市公司的盈利能力。

免責聲明：市場有風險，選擇需謹慎！此文僅供參考，不作買賣依據。

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