22年1-9月地產(chǎn)開發(fā)投資/狹義基建/廣義基建/制造業(yè)同比分別-8%/+8.6%/+11.2%/+10.1%，9月單月地產(chǎn)開發(fā)投資/狹義基建/廣義基建/制造業(yè)同比分別-12.1%/+10.5%/+16.3%/+10.7%（增速環(huán)比+1.7/-3.7/+0.9/+0.1pct）。政策護航下，1-9月整體基建表現(xiàn)較佳。單月廣義基建環(huán)比增速高于狹義基建，驗證電力投資景氣度。隨著涉房企業(yè)（存在少量涉房業(yè)務但不以房地產(chǎn)為主業(yè)）再融資政策放開，此前受地產(chǎn)融資限制影響的央企及地方國企融資訴求有望逐步顯現(xiàn)；“一帶一路”沿線基礎(chǔ)建設(shè)強度或有所加強。綜合來看，看好穩(wěn)增長行情持續(xù)，重視一帶一路投資機會。

涉房企業(yè)融資新規(guī)有望帶動建筑板塊行情

據(jù)財聯(lián)社報道，10月20日晚，證監(jiān)會相關(guān)人士表示，對于涉房地產(chǎn)企業(yè)，證監(jiān)會在確保股市融資不投向房地產(chǎn)業(yè)務的前提下，允許以下存在少量涉房業(yè)務但不以房地產(chǎn)為主業(yè)的企業(yè)在A股市場融資：1)自身及控股子公司涉房的，最近一年房地產(chǎn)業(yè)務收入、利潤占企業(yè)當期相應指標的比例不超過10%；2)參股子公司涉房的，最近一年房地產(chǎn)業(yè)務產(chǎn)生的投資收益占企業(yè)當期利潤的比例不超過10%。我們認為后續(xù)隨著涉房企業(yè)再融資政策放開后，部分涉房建筑企業(yè)的融資訴求有望逐步顯現(xiàn)，帶動板塊行情。

行業(yè)機會分析

考慮到國際形勢動蕩等因素經(jīng)濟下行壓力加大，穩(wěn)增長有望成為貫穿全年的經(jīng)濟主線，利好低估值建筑藍籌估值修復。價值品種估值修復維度下， 地方國企龍頭有望享受區(qū)域性基建高景氣，經(jīng)營效率提升帶來的利潤彈性已初步顯現(xiàn)，中長期兼具穩(wěn)健增長與報表質(zhì)量改善機會。

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