3億元市值退市指標已從7月開始實施，有投資者對此不以為然，仍在小盤股里輪番炒作，他們認為，除了退市的股票，不可能有股票觸發3億元市值退市指標，即便是垃圾股也不會。截至7月5日，除去退市股，市值最小的是*ST中新，約為8.28億元左右。看似離3億元的市值很遠，但對于這些低市值股而言，一旦遭遇利空，市值會快速縮水。

在投資者看來，3億元市值似乎很難觸碰到，畢竟絕大多數的公司股本都超過3億股，這就是說，當公司市值還沒跌破3億元的時候，其股價已經低于1元，故滿足市值退市的條件不會早于面值退市發生，所以部分投資者并不拿市值退市當回事。

實際上，并非所有的上市公司都是面值退市早于市值退市發生。例如*ST金泰，當前股價6.08元，總股本1.48億股，當前市值9億元，如果這家公司的股價下跌至2元，那么就會出現雖然尚未滿足面值退市條件，卻已經觸發了市值退市的條件。

什么樣的公司會市值退市先于面值退市?關鍵因素要看總股本。如果一家公司的總股本低于3億股，投資者就要先擔心市值退市，而非面值退市，那么A股市場總股本低于3億股的公司有多少呢?A股中，總股本小于3億股的公司有1314家，這些公司在未來首要面對的都是市值退市風險，而非面值退市。

可能會有投資者說，除了退市股，此前基本沒有股票市值會跌至3億元以下，而再垃圾的股票，只要還沒有確定退市，只要市值跌倒8億元左右，就會有投機資金進場豪賭，這也導致這些公司市值很難再走低。

本欄想說的是，曾經可能確實如此，但現如今A股生態已經發生巨大的變化。注冊制的穩步推進，導致A股的個股數量穩定增長，數量的增長倒逼場內資金在選擇標的的時候必須加以區分，越來越多的資金會集中到優質藍籌股里，曾經的中小市值個股可能會遭到拋棄。尤其是那些毫無亮點的小盤股，估值會逐步走低，流動性會逐步枯竭，一旦再出現超預期的黑天鵝事件，到時候小盤股就會上演無量閃崩的情形，那么，到時候市值縮水至3億元將是大概率事件。

所以投資者不要漠視市值退市的風險，在炒作小市值股票的時候，在適當的位置一定要設置止損，以免自己遭遇市值退市，雖然短期看這個風險尚不明顯，但是從原理上講，A股市場有超過1000家公司不能忽視風險的存在。

當然，上市公司也要多關注自己的市值問題，這不是簡單的市值管理，而是上市公司在選擇回報投資者方式的時候，如果自己的市值過低，那么就要控制分紅擴股的節奏，如果是送轉股，最好把送轉之后的總股本控制在3億股附近，因為這個位置是面值退市與市值退市重合的點位，也是能在保殼的時候最省力氣的規模。

(北京商報評論員 周科競)

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