1、 近期，ChatGPT引爆市場行情，相關(guān)概念股持續(xù)走高。相比此前的聊天機(jī)器人，您覺得ChatGPT的核心競爭力是什么？為什么能引起資本市場高度關(guān)注？

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ChatGPT于2022年11月人工智能實驗室 OpenAI 推出，它能夠通過學(xué)習(xí)和理解人類的語言進(jìn)行對話，還能根據(jù)聊天的上下文進(jìn)行互動，與此前的聊天機(jī)器人相比，ChatGPT 非常接近像人類一樣聊天交流，回答更全面，可以多角度全方位進(jìn)行回答，甚至能完成撰寫郵件、視頻腳本、文案、翻譯、代碼等更高級的任務(wù)，交互體驗明顯提升。底層算法之類就不討論了，我們普通人能感受到它最大的核心競爭力就是其智能水平之高。計算機(jī)界有個著名的圖靈測試，某些回答上，我們已經(jīng)分不出來這個回答是來自于人類還是電腦的，它是可能部分通過圖靈測試的。

ChatGPT發(fā)布后，資本市場關(guān)注度持續(xù)提升，這主要來自于兩方面。

其一，ChatGPT的交互體驗大幅超出了此前人們的想象，頻頻有ChatGPT的對話“破圈”，引起廣泛關(guān)注。

另一方面，ChatGPT商業(yè)化進(jìn)程顯著加速。2023 年 1 月 23 日，微軟宣布向 ChatGPT 開發(fā)者 OpenAI 追加投資數(shù)十億美元，這也是人工智能領(lǐng)域史上規(guī)模最大的一筆投資，微軟將在消費者和企業(yè)產(chǎn)品中部署 OpenAI 的模型，并引入基于 OpenAI 技術(shù)的新型數(shù)字體驗。1 月 26 日“美版今日頭條” BuzzFeed 宣布和OpenAI 合作，未來將使用 ChatGPT 幫助創(chuàng)作內(nèi)容。

資本、技術(shù)同時驅(qū)動，而且能看到落地的應(yīng)用，因此我們看到自發(fā)布以來ChatGPT的用戶數(shù)出現(xiàn)了爆炸式的增長，成為史上最快用戶破億的產(chǎn)品之一，相關(guān)熱點和話題也因此引爆了資本市場。

2、 對于近期由ChatGPT引起的人工智能概念行情，您更傾向于是短期炒作還是長期行情的起點？

從股票行情的長短是很難判斷的。資本市場每年都會炒作很多新概念，但落地生根成為產(chǎn)業(yè)趨勢的概念屬于少數(shù)。從行業(yè)影響來說，ChatGPT確實是這么多年來，我們看到的比較能落地、影響力比較大的創(chuàng)新。比如當(dāng)微軟把它整合進(jìn)office套件之后，整個office都有可能變得前所未有的智能。在與ChatGPT的交流討論中，驚訝感嘆于技術(shù)進(jìn)步的同時，不少人甚至開始擔(dān)心自己未來的工作是否會被機(jī)器取代，這正是技術(shù)突飛猛進(jìn)的一個驗證。當(dāng)下可能會成為AI應(yīng)用的一個重要拐點。雖然具體的商業(yè)模式仍有待探索，但未來我們預(yù)計將看到更多的AI帶來的改變，無論市場表現(xiàn)如何，AI的長期趨勢都有望延續(xù)下去。

3、 AI是否有可能成為新一輪的科技主線？哪些細(xì)分投資方向值得重點關(guān)注？

AI是未來技術(shù)革命的重要方向，可能產(chǎn)生革命性的影響，同時有望賦能千行百業(yè)。具體到投資上，我們認(rèn)為將出現(xiàn)三類投資機(jī)會：

1）基礎(chǔ)設(shè)施層：具體包括服務(wù)器、GPU等，人工智能的本質(zhì)是海量的數(shù)據(jù)運算與模型的持續(xù)迭代，數(shù)據(jù)與算力是重中之重，服務(wù)器和GPU需求未來仍有望保持較高的增長。

2）AI基礎(chǔ)模型提供商：除了OpenAI的ChatGPT產(chǎn)品之外，還會有很多別的公司能夠提供類似的產(chǎn)品。這些公司提供了底層、通用的AI工具供大家使用。由于訓(xùn)練這樣的大模型耗資巨大，未來或許只有大公司有能力涉足。

3）應(yīng)用服務(wù)商：有了這樣強(qiáng)大的AI工具之后，它就可以被應(yīng)用到各行各業(yè)。雖然OpenAI等公司提供的大模型具備較為廣泛的應(yīng)用能力，但是落地到具體應(yīng)用場景，還需要做進(jìn)一步的調(diào)優(yōu)，因此行業(yè)算法廠商憑借積累的行業(yè)數(shù)據(jù)也會受益，包括視覺算法、寫作算法等等。基于算法與模型訓(xùn)練有望演繹迭代出各種行業(yè)應(yīng)用，以硬件或軟件的形式直接售賣給B端或C端，此類公司未來或許也值得重點關(guān)注。

4、 目前，A股中的AI概念股在數(shù)量、基本面、估值等維度的具體情況是怎樣的？當(dāng)下時點是否適合投資者參與？投資者該如何參與？

目前A股當(dāng)中AI概念股的數(shù)量正在顯著增多。AI是一種基礎(chǔ)技術(shù)，在看到AI能夠帶來令人驚喜的應(yīng)用之后，將有越來越多上市公司選擇積極擁抱新技術(shù)，當(dāng)下“概念股”迅速變多，也是一種對新技術(shù)的肯定。

從目前來看，AI帶來的更多是估值變化，而非基本面變化。從基本面的角度而言，目前AI的商業(yè)化變現(xiàn)模式還在探索初期，A股目前還沒有很多實際受益的標(biāo)的。短期基本面更多來自上市公司自身的基本面情況，2023年作為復(fù)蘇之年，各行各業(yè)都呈現(xiàn)出了一定向好的局面，不少的公司基本面是在逐漸轉(zhuǎn)暖的。估值角度，當(dāng)前TMT行業(yè)的整體估值水位仍相對較低，AI等新技術(shù)有望給公司長期增長帶來更多可能性，從而帶來估值上的提升，若業(yè)績能順利釋放，則或許會迎來估值和業(yè)績的雙擊。

考慮AI概念股顯著增多，并且股價上下彈性極大，普通投資者參與的難度相對較高。當(dāng)下時點建議投資者仔細(xì)甄別，選擇其中具備真正AI能力和商業(yè)化可能的公司，并持續(xù)關(guān)注后期變化情況。或許我們更應(yīng)該剝離AI概念，聚焦公司當(dāng)下的基本面和估值，僅僅把AI概念看作是對于公司未來成長的一份“看漲期權(quán)”，這樣或許更有利于我們做出正確的判斷。

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